高盛KOSPI目标“高空跳水”：12000点砍至9000点，仍坚称有60%上行空间

高盛集团策略师将韩国KOSPI指数12个月目标点位从12000点下调至9000点，降幅25%。此前该行今年曾多次上调目标。此次下调源于市场对人工智能(AI)交易的担忧加剧。以Timothy Moe为首的分析师在10月25日的报告中表示，在KOSPI较6月峰值下跌超过35%后，他们采用了更保守的估值假设。不过，策略师认为这轮抛售已使韩国股市估值显著偏低，修订后的目标仍意味着较当前水平有超过60%的上行空间。

高盛最近一次上调KOSPI目标是在今年6月，并在随后全球AI抛售导致该指数成分股下挫时仍维持12000点目标。三星电子和SK海力士等芯片制造巨头使KOSPI成为AI交易的风向标。投资者日益担忧该行业大规模基础设施支出的可持续性、融资成本上升以及回报不足迹象，抛售压力已蔓延至更广泛的韩国市场。

高盛策略师在报告中写道：“市场正在定价一个过于负面的基本面前景。”他们表示，下调目标是为了纳入“市场可能如何定价 underlying fundamentals(基础基本面)的更保守假设”，但仍认为“在当前水平上，市场提供了有吸引力的风险回报”。

韩国股市已从今年最热的主要市场转变为全球最便宜的市场，估值降至印尼的大约一半。有编数据显示，KOSPI的12个月远期市盈率已降至约4倍;在彭博追踪的18个市场中，上一次出现如此估值还是在2006年。该指数2026年初市值超过1万亿美元。

高盛策略师估计，当前半导体估值隐含该行业2027年盈利下降65%，他们认为这一情景过于悲观。非存储芯片板块约占KOSPI指数的一半，其远期市盈率为7.6倍。

尽管最新下调目标，高盛仍看好电力、工业、公司治理相关股票，以及受益于韩国国内再通胀和韩国流行文化的公司。