超41亿元，保险巨头体系内股权转让！有何布局？

保险巨头中国人寿保险（集团）公司（下称“国寿集团”）内部子公司股权转让。

10月21日晚，中国人寿保险股份有限公司（601628，以下简称“国寿寿险”）公告，拟向国寿集团出售所持中国人寿养老保险股份有限公司（以下称“国寿养老”）33.73%的股权，总金额为41.46亿元；国寿寿险非全资控股子公司中国人寿资产管理有限公司（以下称“国寿资产”）拟向国寿集团出售所持国寿养老3.53%的股权，总金额为4.34亿元。相关方拟于2026年12月31日前订立上述股份转让协议。

根据公告，在审议程序上，本次关联交易已经取得国寿寿险董事会审议通过，关联交易未达到股东会审议标准，尚需取得金融监管总局等全部必要的外部批准及/或备案。

国寿集团将成为国寿养老第一大股东

国寿养老成立于2007年1月，注册资本34亿元，本次转让前，5家股东股权结构为：国寿集团持股4.41%，国寿寿险持股70.74%，国寿资产持股3.53%，中诚信托有限责任公司持股1.33%，AMPLimited（安保集团有限公司）持股19.99%。

此次股权变动后，国寿集团成为国寿养老第一大股东，上市公司国寿寿险退居国寿养老第二大股东。

具体而言，本次交易后，国寿养老股东减少为4家，更多股权向国寿集团集中：国寿集团成为国寿养老第一大股东，持股比例从4.41%提升至41.67%；国寿寿险对国寿养老持股比例从70.74%降至37.01%；国寿资产不再是国寿养老股东。另外两家股东中诚信托、AMPLimited持股不变。

（本次交易前后国寿养老股权结构变化）

国寿寿险称，由于出售事项交割后，其对国寿养老的持股比例将下降至37.01%，国寿养老将不再为该公司的子公司。根据适用会计准则，国寿寿险合并报表须对所持国寿养老37.01%的剩余股权采用权益法核算，按公允价值进行重新计量，重新计量产生的损益应纳入其来源于出售事项的损益计算范围。

有利于支持国寿养老发展

据券商中国记者了解，此前国寿寿险虽然是国寿养老控股股东，但在国寿集团内部管理上二者为“平级”，国寿养老与国寿寿险均为国寿集团一级子公司。

对于本次交易目的及原因，国寿寿险称，截至2025年12月31日，国寿养老总资产、营业收入及净利润占国寿寿险合并报表相应指标比重分别为1.2%、0.7%及1.1%。出售事项不会对国寿寿险整体经营业绩和财务状况产生重大影响，并可使国寿寿险获得转让溢价。

国寿寿险称，出售事项交割后，国寿集团及国寿寿险将分别持有国寿养老41.67%及37.01%的股权，国寿集团将成为国寿养老的第一大股东，这有利于调动更广泛的内外部资源，支持国寿养老高质量发展，积极培育养老金融新增长极。

同时，国寿寿险称，公司通过继续持有国寿养老37.01%股权，位列国寿养老的第二大股东，将继续参与国寿养老经营管理的重大决策，持续分享国寿养老未来发展红利。

或酝酿国寿养老上市？

对于此次国寿体系内对国寿养老的股权转让，有关注国寿体系的行业人士分析，不排除是为推动国寿养老上市而做准备。

打造“新上市平台”是国寿集团正在推进的工作。2025年1月，国寿集团2025年工作会议提出“333战略”，其中提到，积极培育三大新增长极（聚焦养老、健康、理财三大领域），着力打造三大新上市平台，深入实施三大工程。

彼时国寿集团表示，将着力打造三大新上市平台，统筹内涵式发展与外延式增长，整合系统内外部资源，围绕做强做优核心主业开展资本运营，努力提升集团资源聚集配置能力。并要求，扎实推动三个新上市平台建设，对照上市标准提质增效，积极提升年度经营业绩，进一步提高经营管理的规范化、科学化和精细化水平。

目前国寿集团旗下公司中，寿险子公司即国寿寿险（601628）已上市，成员单位广发银行也曾有上市计划。此外，该集团还有国寿资产、国寿财险、国寿养老、国寿投资、国寿健投等子公司。

在国寿集团提出“三大新上市平台”后，国寿养老就被认为可能会是其中一员。

国寿养老是国寿集团内专营养老金管理的子公司，业务范围覆盖养老保险体系三个支柱，2025年底管理养老金规模近2.4万亿元。2025年，国寿养老实现合并营业收入42.98亿元，合并净利润17.48亿元，2025年末合并总资产915.71亿元。

据国寿养老官网信息，该公司养老三支柱业务情况分别为：第一支柱上，首批入选基本养老保险基金境内证券投资管理机构，投资管理规模超过780亿元。第二支柱方面，具备完整的年金管理资格，企业年金和职业年金管理累计规模超过2.2万亿元，居行业首位。第三支柱领域，入围商业养老金业务首批试点机构，陆续发行10只商业养老金产品，存量业务规模761亿元，有效账户数超96万户，存量规模和有效账户数持续保持“行业双第一”。

国寿养老1月举行2026年工作会议信息显示，面向“十五五”，公司要以核心竞争力全面跃升为主线，锚定行业领导者目标前行。要稳步升级商业模式，有效激活投资与科技“双核”，开创养老金融跨越式发展新局面。

国寿集团与新中国同生共长，是国有大型金融机构，也是资本市场重要的机构投资者，业务范围涵盖保险、投资、银行三大板块。官网信息显示，2025年，集团“333战略”平稳起步，保险资金直接服务实体经济存量投资规模5.4万亿元，赔付支出3856亿元；集团合并营业收入1.28万亿元，合并保费收入8874亿元；合并总资产8.57万亿元。