锦欣生殖(01951)过去12个月股东回报已超4亿，多举措加速实施股东回报

10月2日，全国规模最大的辅助生殖一体化服务商锦欣生殖(01951)发布的“股东回报计划实施进展”的公告显示，过去12个月通过分红及回购合计的股东回报累计投入4.29亿元(人民币，下同)。与此同时，因现金流稳健且认为现价未充分反映内在价值，锦欣生殖2026年将继续并扩大回购。

智通财经APP了解到，近期，锦欣生殖还发行“持有型不动产资产支持专项计划”，市场人士解读认为，锦欣生殖通过“自由现金流—资本效率—股东回报”的实施，不仅有助于建设长期稳定的股东回报体系，也有助于推动旗下医疗业务长期稳健发展，提升在辅助生殖的护城河。

过去12个月股东回报已超4亿元

今年3月，锦欣生殖发布2026—2028年股东回报计划，明确以年度经调整EBITDA的50%—80%回馈股东，并在未来12个月设最高3亿元股份回购授权。

根据此次公布的进展来看，于过去12个月至本公布日期，锦欣生殖已派息约人民币1亿元，并回购162,609,000股股份，耗资约人民币3.289亿元，累计股东回报达4.289亿元。

行业人士认为，该公司股票回报计划超过预期，展现了公司对其发展的信心。不过锦欣生殖认为，目前现价未充分反应公司内在价值，本公司将持续推进股东回报计划，践行提升股东回报的长期承诺。

锦欣生殖亦预期，待股份市价更充分反映其内在价值后，将逐步提升截至2027年及2028年12月31日止财政年度的现金股息分派，目标年度派息率约为当年非国际财务报告准则调整后EBITDA(「非IFRS调整后EBITDA」)的20%至40%。截至2026年6月30日止六个月，经调的EBITDA分别为人民币6.03亿元，因此计算股东回报的金额在1.2亿到2.4亿之间。

REITS项目实施还将扩大回购力度

在此次公告前的9月29日，上交所信息显示，其已受理“锦欣生殖的持有型不动产资产支持专项计划”，拟发行19.3亿元，计划管理人为中金公司，发行分两期进行，预计首期款为15亿元，扣除自持部分后预计净回笼现金约12亿元，以2026年6月30日的数据测算，交易完成后公司净债务/EBITDA由约2.8倍降至约0.9倍，降杠杆效果显著，可提升财务稳健性与灵活性。本次REITS仅针对物业大楼本身，深圳中山妇产医院的医疗服务及正常运营完全不受影响。

“持有型不动产资产支持专项计划”的实施也为回购奠定了一定的基础。对此，行业人士称，今年以来，锦欣生殖(01951.HK)之所以接连打出“盘活资产+提升股东回报”组合拳，主要因为现金流稳定、运营稳健，“回购托底估值，分红提供长期持有收益，不仅有助于建设长期稳定的股东回报体系，也有助于改良资本构成，助力医疗业务长期稳健发展。”

数据显示，锦欣生殖现金流约5亿元，对于后期股东回报的具体做法，锦欣生殖表示，当市值远低于账面价值时优先推进回购，同时保持稳定的现金流分红;待市值得到一定修复后，将逐步提升分红比例，持续增强股东回报。

近期以来，为了提升出生率和应对不孕不育率的上升，从国家层面到各省市相继加码出台支持建设生育友好型社会的力度，相继出台包括辅助生殖在内的多项鼓励生育措施，锦欣生殖作为辅助生殖龙头，长期发展被市场看好。