摩根大通维持增持中国股票 沪深300指数基准情景目标5200点

观点网讯：10月2日，摩根大通发表研究报告指，国务院常务会议讨论加强及提升宏观政策效能、促进有效投资等工作，政府将研究并推出旨在稳定房地产市场、促进就业及收入增长的政策措施。

该行维持在新兴市场/亚洲配置中“增持”中国股票，2026年底基准情景目标为MSCI中国指数100点及沪深300指数5200点，分别基于市场预期每股盈利按年增长14%及25%。

基准情景为在既有预算内进行“追赶式”财政执行，属支持性而非扩张性，聚焦“六张网”，仅2026年计划投资逾7万亿元人民币，“十五五”期间估计约23万亿至26万亿元人民币。

上行情景若类似2024年9月以房地产及消费为重点的刺激，高beta消费、地产及建材股料出现轮动。若以货币宽松为主，历史回测显示微盘/小盘股在三个月回报领先，医疗保健、资讯科技及材料板块居前。

下行情景若财政落地不足，市场或转向低市净率、高息及现金流稳健的防御配置。

该行表示，未来六个月刺激预期或围绕三个关键事件：10月五中全会、12月上旬至中旬中央经济工作会议，以及2027年3月初全国两会。

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