摩根大通看好科技股再获资金青睐：仓位降温、估值回落释放空间

智通财经APP获悉，摩根大通策略师团队认为，随着仓位拥挤度下降、盈利表现强劲以及估值更趋现实，科技股将重获自上半年末以来失去的部分动能，投资者有望重新介入该板块。

以Mislav Matejka为首的团队在周一发布的报告中写道，过去三个月涨势暂停，使仓位结构更为干净，股价也不再昂贵，叠加资本开支上升和盈利持续强劲，“应会支持投资者重新参与该板块”。

科技股今年仍大幅领涨标普500指数，但近几个月涨势降温，市场担忧AI巨额投入可能无法带来乐观者所假设的回报。科技板块内部，美股“七巨头”估值处于10年来最低水平，半导体股则正走出艰难阶段——Anthropic的达里奥·阿莫代伊和OpenAI的萨姆·奥尔特曼此前呼吁协调放缓先进AI开发，令该板块困境加剧。

“我们怀疑最终不会出现明显放缓，因为这场竞赛仍是关乎存亡、赢家通吃的竞赛，”Matejka写道。摩根大通表示，尽管上半年那种涨幅不太可能重现，但机会依然存在。

“七巨头”估值处于十年低位并非摩根大通的孤立判断。摩根士丹利财富管理全球投资委员会的数据显示，“美股七巨头”相对于标普500指数中另外493只股票的估值溢价目前仅为10%，创下十多年来的最低水平，而这七大巨头整体上仍拥有约45%的年盈利增长优势。

摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett在报告中写道：“相比之下，我们认为这些超大规模云巨头现在看起来简直太便宜了。”

以英伟达为例，其未来12个月的远期市盈率仅为18.7倍，而其历史平均远期市盈率高达36.9倍;美银证券半导体分析师Vivek Arya重申“买入”评级，认为当前18倍的远期市盈率正处于七年来的低点，是“极佳的加仓买入机会”。

Matejka称，对科技股的新一轮追捧应会提振韩国股市，三星电子和SK海力士均位于韩国，并间接利好新兴市场股票。

“鉴于科技股权重巨大，科技股表现更好显然会对市场构成助力，”他说。“话虽如此，我们认为这并非关键，市场可能不需要AI跑赢就能继续走高。”