【券商聚焦】中信证券：加息风险未消，关注债券及低估值权益

金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，通胀实质性改善和通胀压力不扩散可能是美联储停止加息的两大前提，9月加息落地不应视作利空出尽；持续加息风险将是市场中期定价重要主线，中国债券、大宗商品和低估值权益等资产更值得关注。周四港股低开后跌幅收窄，恒生指数跌0.44%报24,604.29点，恒生科技指数跌0.34%报4,310.74点，国企指数跌0.38%报8,175.36点；成交1,855.86亿港元，南向净买入33.63亿港元。全球方面，美股道指涨0.61%，标普500涨1.14%，纳指涨1.69%；英国富时100涨1.19%，德国DAX涨0.70%，法国CAC40涨0.57%。美联储加息25个基点并释放年内可能进一步加息信号，英国央行维持利率不变但释放收紧信号，日本央行料周五加息25个基点。油价连续两日下跌，美债收益率全线下行。 港股盘面，AI制药合作提振医药研发服务股，金斯瑞生物科技(01548.HK)涨14.31%、昭衍新药(06127.HK)涨4.06%。AI商业化进展带动大模型股，MiniMax(00100.HK)涨7.06%、智谱(02513.HK)涨2.78%。电力设备股走强，潍柴动力(02338.HK)涨5.35%；汽车股中广汽集团(02238.HK)涨7.03%、比亚迪(01211.HK)涨2.46%。下跌方面，山东黄金(01787.HK)跌5.21%，腾讯控股(00700.HK)跌1.71%、阿里巴巴-W(09988.HK)跌1.04%，中国海洋石油(00883.HK)跌1.97%，绿城中国(03900.HK)跌4.31%。 个股方面，中信里昂指智谱(02513.HK)蓄势进入规模化增长阶段，目标价1,907港元。公司完成50亿美元融资，与海内外云服务商达成收入分成合作，通过自建及外部算力协同提升模型服务能力；新增算力有望加速此前未能变现的API需求释放。CodingAgent及Co-worker需求带动下，公司ARR已达18亿美元，年底ARR目标由24亿美元上调至30亿美元；Zcode用户数一个月内翻倍至200万，Co-worker订单金额突破10亿元人民币。网络安全领域超100家企业接入GLM模型，金融及法律等垂直场景有望成为下一阶段增长来源。该行上调2026至2028年收入预测。 高通(QCOM.US)与亚马逊(AMZN.US)达成下一代AI数据中心基础设施多代产品合作，涵盖定制化推理芯片、1.6T光连接产品及技术研发，合作金额最高可达600亿美元。中信证券指，公司已形成完整数据中心产品路线图，此次合作是FY2029年数据中心业务收入超过150亿美元目标的重要组成部分；在手机业务接近触底背景下，数据中心业务有望成为未来核心增长动力。