问界“毕业”了，赛力斯迷茫了？

《投资者网》张伟

未来与车企怎样合作，华为再次“打了个样”。9月15日，鸿蒙智行在微博发布《关于问界合作模式的说明》，对此前媒体报道华为与赛力斯（601127.SH，09927.HK）合作模式调整的传闻做出官方回应。

鸿蒙智行表示，即日起问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。

这个回应，坐实了此前有关华为与赛力斯合作方式变化的传言。而在获得更多自主权后，赛力斯未来的路该怎么走，也引发了多方关注。

双方已经合作七年

鸿蒙智行（HIMA）是华为于2023年联合赛力斯、奇瑞、北汽、江淮、上汽等车企组建的智能汽车技术生态联盟，也是此前华为智选车业务模式的全新升级。目前，鸿蒙智行由问界、智界、尊界、享界、尚界的“五界”品牌组成。

作为鸿蒙智行重要成员，赛力斯与华为的合作更早。从某种程度上来说，正是赛力斯与华为的合作基础，才促成了鸿蒙智行的诞生。

公开资料显示，双方合作的时间线如下：2019年1月，赛力斯与华为举行合作签约仪式，双方在工业互联网、ICT基础设施、新能源汽车智能化与网联化等领域开展全面合作。赛力斯也是华为最早合作的新能源汽车品牌。

2021年4月，赛力斯与华为联合发布华为智选赛力斯SF5，这是华为智选模式下的第一款车型，华为提供整车全栈解决方案，深入参与产品设计、研发、营销与品控。不过赛力斯SF5的市场表现一般，月均销量仅约680台。

2021年12月，赛力斯发布与华为智选模式深度合作的高端新能源汽车品牌AITO，旗下问界M5于2022年3月开启交付；此后双方共同打造了M7、M9等多款产品。

（图1：“五界”联盟 来源 官网）

问界M7、M9的市场热度超出预期，也被认为是华为智选车业务模式跑通的标志。随后，华为将智选车业务模式升级为鸿蒙智行，组成“五界”联盟。

据赛力斯董事长张兴海回顾，（与赛力斯合作之前）华为曾在全国考察100多款车，认为赛力斯表现不错。张兴海称双方合作是“天作之合”。9月12日，张兴海在谈及与华为终端的合作时还表示，双方不是简单的传统主机厂与供应商的采购关系，而是业务共建、技术共创、商业共赢；不是简单的拼装，而是深度融合。

赛力斯短期业绩承压

有了华为赋能，对赛力斯的经营带来了重大提升。

首先是盈利能力提升。财报显示，与华为深度合作前，赛力斯2020年至2023年累计亏损近95亿元。与华为深度合作后，赛力斯的盈利能力实现扭转，2024年盈利59.46亿元，2025年盈利59.57亿元。

其次，赛力斯的产品销量提升与产品结构优化。与华为合作之前，赛力斯主要销售燃油车；合作之后赛力斯一跃成为高端新能源汽车头部玩家。交银国际的研报提到，华为为赛力斯提供全栈智能化解决方案，深度参与整车产品定义与调校，显著提升了产品竞争力；随着M7、M9的成功也大幅提升了赛力斯的品牌形象。

第三，合作带动研发能力提升。通过华为合作，赛力斯在工业设计、质量管控、用户体验设计、智能化等能力均有所提升。华为余承东曾多次表示，赛力斯不是代工厂，而是与华为联合研发，联合开发模式会把利润大头留给车企。

（图2：盈利变动 来源 Wind）

从业绩角度看，有了华为加持，赛力斯过了两年好日子。2024年、2025年盈利完全覆盖了前几年的亏损，但在今年上半年却“画风突转”，公司业绩开始承压。

半年报显示，2026年上半年赛力斯实现营收574.93亿元，净利润亏损17.17亿元，较去年同期的624.02亿元和29.41亿元均发生了明显变化。

浙商证券在研报中指出，车型迭代与原材料涨价压制当期毛利，集中减值加大业绩压力。浙商证券表示，主要受到产品销售结构变化及电池、芯片等核心零部件价格上涨影响，拉低产品毛利；另外公司确认资产减值损失18.2亿元，连同信用减值损失合计计提18.62亿元，大额减值是赛力斯上半年亏损的主要原因。

值得一提的是，若剔除减值损失，赛力斯今年上半年盈利只有1亿多元，较去年同期盈利29.41亿元明显下降。有观点认为，向华为体系支付的刚性成本加速增加。或许正是双方调整合作关系的主要原因。

未来怎么走引关注

与华为合作，让赛力斯从一个差点被边缘化的燃油车制造厂成为新能源行业重要玩家。双方合作走到“七年之痒”，市场也更关注赛赛力斯接下来怎么走。

最近几天，在各种讨论区，消费者更多声音是，华为只赋能，赛力斯的车还能买吗？过去几年，赛力斯基本被视为华为造车的代名词，消费者购买问界，也主要是冲着华为的技术和品牌背书而来，如今变成了赛力斯主导，能否获得消费者持续信任，把华为造车，转化为自身品牌溢价，将是决定未来的关键。

产销快报显示，今年8月，赛力斯的新能源汽车销量为24244辆，同比下降43.96%；今年前八个月，赛力斯累计销售22.73万辆，同比下降12.58%。如今官宣华为赋能，是否会导致赛力斯的产品销量短期内进一步下滑，还有待观察。

（图3：销量下滑 来源 产销快报）

不过对赛力斯来说，最大好处就是降低成本：减少对华为渠道和营销体系的依赖，采购成本和营销成本能够降下来，缓解成本端的压力。过去几年，由于深度绑定华为，赛力斯向华为体系支付了大量采购费用，四年合计超过1100亿元。

还有观点认为，从华为全面主导到赛力斯自主操盘，此次合作模式重大调整，彻底改写了双方的利益格局与赛力斯的发展逻辑，对赛力斯而言，机遇与挑战并存，短期内或将面临经营阵痛，长期有望实现自主化突围。

对于双方合作模式的改变，赛力斯或许早已有所准备，从商标回购、加大研发、入股华为技术平台等方面能够看出端倪。

2024年7月，赛力斯发布公告称，以25亿元收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利。赛力斯表示，此次交易将进一步保障AITO问界的长远发展。

与此同时赛力斯加大自研能力，2025年研发投入125.1亿元，同比增长77.4%；今年上半年研发投入70.07亿元，同比增长34.8%。目前赛力斯的研发费用率超过10%，在国内汽车制造业中处于第一梯队。

另外，赛力斯与华为在技术层面上的合作也在加强。2024年华为成立引望公司，将华为智驾（乾崑ADS）、智能座舱（鸿蒙座舱）、智能车控等核心技术注入，随后赛力斯以115亿元入股，获得引望公司10%的股权。

从回购商标、加大自研，再到入股引望公司，为本次官宣做好了铺垫。赛力斯表示，此次调整不影响双方股权合作及技术合作基础，用户所有权益保持不变。对赛力斯来说，此次调整或许是倒逼自己成长的一次战略升级。

只是用户最终是否认同这种合作关系的转变，还存在不确定性。华为退后了，你还会关注赛力斯、购买赛力斯汽车吗？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）