【券商聚焦】中信建投维持众安在线买入评级 指承保与投资双轮驱动

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，众安在线(06060.HK)2026年上半年保险承保与投资双轮驱动利润增长，银行业务持续向好。报告维持“买入”评级，目标价20.79港元。 上半年公司归母净利润同比+132.2%至15.50亿元人民币，主要受益于权益市场上行带动年化总投资收益率同比+4.5pct至7.8%。保险分部净利润同比+120%至14.81亿元人民币，其中承保利润同比+17.8%至7.19亿元人民币，保险服务收入169.89亿元人民币，综合成本率同比-0.1pct至95.5%，综合赔付率+2.2pct至56.9%，综合费用率-2.3pct至38.6%。投资端上半年投资收益增加9.57亿元人民币，年化净投资收益率同比+1.9pct至4.0%，境内保险资金投资资产总额403.0亿元人民币。 分险种看，健康生态是承保利润增长主要驱动，承保利润同比+19.9%至4.9亿元人民币，综合费用率同比-1.6pct至48.8%，主因AI全面提升营销效率与精细化经营能力；数字生活承保利润同比+953.7%至0.61亿元人民币，综合费用率同比-3.6pct至33.4%；汽车生态承保利润同比-3.55%至0.92亿元人民币，新能源车险总保费同比增长约105.7%，占车险总保费比重接近36.5%；消费金融生态承保利润同比-60.77%至0.57亿元人民币，公司基于风险管控与高质量发展的考量主动缩减该生态业务规模。 科技分部受益于国内及海外金融行业持续数字化转型，净利润为0.17亿元人民币，扭亏为盈。银行分部ZA Bank净利润达0.71亿港元，约为去年同期的1.5倍，净收入同比增长约26.6%至5.78亿港元，净息差由去年同期2.38%提升至2.99%，净利润率从10.8%提升至12.2%；截至2026年6月30日，总资产较去年年底增长7.9%至约268.19亿港元。 研报预计公司2026/2027/2028年归母净利润增速分别为21.0%/9.0%/9.4%，EPS增速分别为13.2%/9.0%/8.4%。