【券商聚焦】西部证券维持百奥赛图-B买入评级 指模式动物业务高增

金吾财讯|西部证券发布研报指，百奥赛图-B(02315.HK)发布2026年中报，2026年上半年实现营业收入9.41亿元，同比增长51.60%；归母净利润2.41亿元，同比增长402.29%；扣非后归母净利润1.97亿元，同比增长591.53%。2026年第二季度营业收入5.08亿元，同比增长36.79%；归母净利润1.37亿元，同比增长123.79%；扣非后归母净利润1.07亿元，同比增长156.12%。评级为“买入”，维持前次评级，当前价格57港元/股。 研报指出，模式动物与药理药效业务快速增长。2026年上半年，以创新动物模型销售为核心的临床前产品与服务业务实现营业收入7.23亿元，同比增长57.94%，毛利率75.22%。其中模式动物业务收入4.46亿元，同比增长62.44%，毛利率82.30%；抗体发现业务收入2.18亿元，同比增长33.77%，毛利率92.82%。截至2026H1，公司累计签署超455项药物合作开发/授权/转让协议，其中上半年新增签署协议超105项，已有超10个候选分子推进至临床试验阶段，并与包括多家MNC在内的合作伙伴达成RenMice平台授权开发合作。 研报提到，公司创新动物模型持续开发，千鼠万抗计划全面升级。截至2026H1，公司内部开发约5670种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠2300余种，已为全球约1500名合作伙伴完成超过10700个药物评价项目。千鼠万抗计划目前已完成约1200个靶点的评估调研，基本对所有靶点进行抗体开发，形成超百万个抗体结合表位丰富的抗体分子序列“货架”。公司于2026年5月正式发布新一代AI驱动的抗体发现平台RenSuper Workstation，构建“真实抗体序列库+AI+自动化智造平台”三重驱动架构。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年收入分别为19.43/26.78/36.20亿元，同比增长40.9%/37.9%/35.2%；归母净利润分别为3.98/6.43/9.81亿元，同比增长129.7%/61.5%/52.6%。维持“买入”评级。风险提示：核心数据技术升级迭代、汇率波动、行业政策变动等风险。