【券商聚焦】中信证券：国产模型将沿高性价比与前沿智能两条路径继续展开竞争

金吾财讯 | 中信证券发文研究称，DeepSeek-V4.1-Flash发布，在实现Coding与Agent能力提升的同时强化多模态理解能力。模型创新采用CED架构，结合CSA2跨层缓存共享、索引复用及FP4量化，全局KV Cache降至V4-Flash的约1/4。架构优化释放推理降本空间，DeepSeek宣布继续下调API价格。中信证券认为，国产模型将沿高性价比与前沿智能两条路径继续展开竞争，DeepSeek深度适配下国产算力基础设施与国产模型同步受益，同时高性价比推理将加速FDE及企业级Agent落地。

此外，中信证券认为，模型在编程、Agent和多模态能力提升的同时继续降低调用价格，有望减轻企业级Agent的多轮工具调用、长上下文处理的成本负担，推动FDE加速落地。同时，具备行业知识积累、深度嵌入企业业务流程，或拥有垂直私域数据壁垒、能够在强监管场景交付可靠结果的专业软件公司，有望率先将模型能力转化为产品价值与商业化增量。