【券商聚焦】中国银河：8月社融存量同比7.18% 较7月回落0.24%

金吾财讯 | 中国银河证券发文研究称，存量社融增速再度回落，新增社融同比少增规模创年内新高：8月社融存量同比7.18%，较7月回落0.24个百分点且低于6月增速；当月新增社融16577亿元，同比少增9083亿元，少增规模多于2026年以来的其他月份。8月社融走弱有两层原因：一是实体信贷需求持续偏弱，拖累社融增速下行，二是政府债融资转为同比少增。

政府债仍为社融增量主要来源但同比少增，人民币贷款增量继续缩水；居民端融资持续下滑，企业端短贷负增，有效信贷需求仍然偏弱；存款搬家进程放缓，财政存款消耗有所增加。

风险提示：经济增长不及预期、零售不良暴露导致资产质量恶化的风险；利率下行导致息差承压的风险。