特朗普加密政策开路，新加坡交易所借势杀入美国永续合约市场

智通财经APP获悉，新加坡交易所(SGX)正准备向美国机构投资者推出加密货币永续期货，这使其成为首家将加密货币市场热门交易品种引入主流金融体系的大型传统交易所。

该交易所上月向美国商品期货交易委员会(CFTC)提交申请，拟向美国投资者开放这些合约。作为一家注册境外交易所，如果在10天内未收到监管异议，它便可向美国机构提供这些产品。此举使新交所在去年11月推出比特币和以太坊永续期货后，得以接触到更庞大的对冲基金、资产管理公司和自营交易公司群体。

永续期货(简称“Perps”)已成为加密货币市场的核心品种，让交易者无需承受传统期货的到期日限制即可进行杠杆押注。随着监管机构态度日趋开放，各大传统交易所纷纷推出布局同类产品，在一个每月产生数千亿美元交易额的衍生品市场中开辟了新的竞争战线。

然而，这里有一个问题：将永续合约引入传统金融，意味着要改变使其成为独特加密货币产品的一些特性。新交所的合约每周五天、每天交易22.5小时，会员须缴纳35%的保证金并使用法定货币作为抵押品。该交易所也不使用某些加密货币平台上的自动减仓机制。

尽管底层加密代币支持7×24小时交易，但新交所并不认为这是一个问题，并指出其所追逐的客户类型。

“我们瞄准的是机构、合格投资者、专业投资者——那些不会在周末交易的类型客户，”新交所加密衍生品主管KC Lam在接受采访时表示。

迄今为止，加密货币原生交易平台仍牢牢掌握绝大部分流动性。去中心化平台Hyperliquid每月处理约800亿至1000亿美元的比特币和以太坊永续合约交易，而新交所自推出永续期货以来的累计交易量约为60亿美元。向美国机构开放这些合约，将检验更大的机构客户群能否开始缩小这一差距。

“美国在加密货币领域拥有最大的机构参与度之一——无论是期货还是ETF，”Lam表示，“我认为转向美国市场对我们来说是顺理成章的选择。”

时机至关重要

美国投资者历来主要通过离岸平台获取加密货币永续合约。但今年5月，CFTC为在美国国内提供这些产品打开了一扇门，批准了Kalshi上的首支合规的比特币永续合约。Kalshi是一家CFTC注册的交易所和预测市场运营商。

CFTC主席迈克尔·塞利格将此举描述为将加密货币最具流动性的市场板块之一纳入美国监管框架的一步。

Hyperliquid等平台的快速增长进一步强化了永续合约的吸引力，用户可以在该平台上交易与从SpaceX(SPCX.US)等股票到石油、黄金等大宗商品等一系列资产挂钩的合约。

这种增长引起了美国总统特朗普的注意，他在8月表示塞利格正在努力将Hyperliquid“以完全合规且合法的方式”引入美国。特朗普并未作出任何承诺或给出时间表。

在此背景下，新交所认为将加密货币永续合约引入美国的时机已经成熟。Lam表示，他预计此举将有助于提升交易量。“流动性会催生更多流动性，”他表示，“所以会有更多人来交易。”

据交易所数据显示，8月份新交所共成交了29,655份比特币永续合约和6,758份以太坊永续合约，使今年前八个月的合计交易量达到353,825份。

行业竞争格局

除了Kalshi之外，加密货币原生竞争对手也在借监管环境改善抢占市场。

美国最大的加密货币交易所Coinbase(COIN.US)已积极进军该市场。今年5月，该公司表示其受美国监管的期货佣金商可以向机构客户提供全球加密货币永续合约和期权。本月早些时候，该公司表示已向美国证券交易委员会提交申请，拟提供基于股票的永续合约。

该交易所表示，全球加密货币交易量的80%来自衍生品。

新交所押注自己能够在这个市场中开辟一片天地，成为面向专业投资者的多资产交易所。通过新交所，机构可以将加密货币与股票、利率、外汇和大宗商品等其他衍生品一起交易。

Lam还表示，通过亚洲交易所获取这些产品，对于目前受限于本地流动性池和交易时段的美国投资者来说将是一个优势。

“在美国交易时段结束后，我们实际上可以成为他们现有交易的一个很好的补充，”他表示。