盘中飙近150%！迈富时创52周新高，成交额破6亿：主权AI+业绩双击，“场景Token工厂”重估加速

截至北京时间9月4日10:53，迈富时(02556.HK)报67.10港元，涨12.68%，盘中最高触及68.30港元，刷新52周新高（区间27.36~68.30港元），较低点累计涨幅近150%。成交额已达6.09亿港元，换手率3.51%，量比4.53，总市值约179.65亿港元。同期恒指涨约2.1%、恒生科技指数涨约3.1%，迈富时显著跑赢大市。

一、双重催化：海外宕机与AGI信号，主权AI逻辑升温

过去72小时，全球AI产业出现两个标志性事件：OpenAI发布GPT-6 Astra，Agent能力从“对话”迈向“代理执行”；ChatGPT、Claude、Grok则出现有记录以来最大规模集体宕机，故障报告超1.4万份。模型能力越强，价值越向“谁能把能力落进业务场景”迁移；基础设施越集中，越多人开始为“AI主权”与“本地化部署”买单。美股Palantir当日大涨约7.7%，港股AI应用主线随之全面活跃。

二、政策闭环：工信部专项行动，Token采购进入顶层设计

国内政策同步发力。工信部启动人工智能应用服务商培育专项行动，明确到2026年底服务商资源池突破2000家，探索首购首用、风险补偿等模式，加大大模型、智能体、Token等服务采购力度。这意味着企业AI应用服务商首次被纳入国家采购顶层设计，价值锚点从“谁的模型更强”转向“谁把智能变成企业可计费的业务结果”。

三、业绩验证：净利+466%，量价齐升而非以价换量

迈富时2026年中报显示：总收入19.6亿元，同比+111.2%；AI应用收入11.3亿元，同比+123.7%；净利润2.0亿元，同比+466.1%；经营性现金流净流入5.0亿元；客户数同比+25.9%，每用户平均月收入同比+80.0%。利润与现金流同步改善、费用率逆势下降，说明增长来自产品力而非销售堆砌。公司以“全栈Token工厂”模式，将通用模型Token加工为可计费的“场景Token”，把智能体中台与营销、销售、客服等场景智能体封装为“业务结果”交付，形成差异化卡位。

四、估值与风险

当前动态市盈率约37.75倍、TTM约60.69倍，三组市盈率的巨大差异反映中报盈利放量带来的估值重算。横向对比Palantir TTM市盈率约156倍，迈富时仍属成长初期定价。需要留意的是，该股属港股通可卖空标的，8月18日曾单日回撤超15%，短期涨幅较大，日内双向波动风险不可忽视。

结语

当GPT-6 Astra宣告“模型不缺了”、宕机之夜宣告“集中式不可靠”、工信部文件宣告“政府开始采购Token”，迈富时以“全栈Token工厂”承接场景、以“主权AI”承接算力叙事、以净利+466%的中报承接业绩验证，形成港股AI应用主线中少见的“叙事+数据”组合。后续逻辑能否持续，仍需下一份季报与现金流给出答案。

本文来源：财经报道网