【券商聚焦】交银国际：新能源车销量改善，关注新品及出海主线

金吾财讯|交银国际发布研报指，2026年8月新能源汽车车企销量持续改善，10家样本车企销量同比/环比提升21.3%/4.1%。头部车企销量韧性较强，新品周期及海外增量仍是主要动力。 分品牌看，比亚迪股份(01211.HK) 8月乘用车销量433,384台，同比/环比+16.7%/+5.4%；海外乘用车及皮卡销量188,746辆，同比+134.6%，占比约43.6%，1-8月海外累计115.8万辆。零跑汽车(09863.HK) 8月全球交付103,129台，同比/环比+80.7%/+1.8%，连续第二个月突破10万辆；1-8月累计交付560,883辆，同比+70.6%。A系列新品向下拓展市场，1H26海外出口超9.6万辆。蔚来汽车(09866.HK) 8月交付35,836台，同比+14.5%、环比基本持平；1-8月累计262,893辆，同比+57.9%。蔚来品牌8月同比增长101.2%，全新ES8持续贡献增量，后续ES9、乐道L80等新车型爬坡，多品牌矩阵支撑增长。小鹏汽车(09868.HK) 8月交付39,107台，同比/环比+3.7%/+2.8%。GX交付7,338台，G9L开启预售，MONA L03加速爬坡，补充10–20万元人民币主流市场，后续增程产品推出，销量有望进入新一轮产品周期。理想汽车(02015.HK) 8月交付37,679台，同比/环比+32.1%/+23.7%，受i6产能恢复及L系列换代车型起量推动。9月新一代理想MEGA及i9上市，纯电矩阵完善并计划拓展中东市场。极氪8月交付36,981台，同比/环比+109.8%/+3.2%；小米汽车交付超3万辆；鸿蒙智行交付42,101台，同比/环比-5.6%/-6.5%；岚图交付13,003台，同比/环比-3.7%/-1.4%，关注追光S及梦想家9等新品。 展望9月，交银国际认为，“金九银十”传统旺季及新车型密集上市，需求有望进一步释放，销量仍具环比改善空间。行业竞争重心正由价格竞争转向产品力、智能化、渠道效率及全球化布局等综合实力比拼。配置上建议关注三条主线：新品周期明确、智能化持续迭代的新势力；海外销量高增长、具备规模及本地化生产优势的整车龙头；具备VLA/世界模型、Robotaxi、人形机器人等物理AI延展能力的标的。建议关注：小鹏汽车（买入）目标价76.70港元，逻辑为M03、GX、G9L及后续增程车型放量、海外本地化生产和物理AI业务落地；吉利汽车(00175.HK)（买入）目标价24.21港元，逻辑为极氪持续高增长、内部资源协同及海外销量快速提升；比亚迪股份（买入）目标价138.53港元，逻辑为海外销量持续创新高、高端品牌发展和智能化提速。