筑底周期下显经营韧性：解码以岭药业的中医药创新转化之路

《投资者网》蔡俊

近期，石家庄以岭药业股份有限公司（002603.SZ，下称“以岭药业”、“公司”）发布2026年半年报。

报告期内，公司各项财务指标边际向好。同时，在既有产品的基础上公司实现突破，如解郁除烦胶囊纳入国家基药目录。

产品创新的突破，得益于公司以络病理论为核心，构建了一套完善的研发中医药创新转化新模式，从而为未来公司业绩突破夯实基础。

产品矩阵彰显经营提质

在中药行业的筑底周期，以岭药业交出一份韧性答卷。2026年上半年，公司的营收、归母净利润、经营活动产生的现金流量净额分别为40.75亿元、7.57亿元、11.80亿元，各自同比增长0.86%、13.28%、41.79%。

这些财务指标的边际向好，本质是公司在丰富产品矩阵的基础上开展经营提质。报告期内，公司心脑血管类产品收入24.50亿元，同比增长24.81%，筑牢基本盘；其他专利产品收入2.88亿元，同比增长17.14%，提供了良好的增量。

具体而言，公司以院内中药创新药为基本盘，化药创新开辟全新赛道，并探索OTC大消费品种挖掘大众市场的多重路径。

2026年7月，公司的解郁除烦胶囊被纳入新版国家基本药物目录。需要指出，该药是本次目录当中唯一新增的1类创新中药。作为络病理论指导下诞生的创新中药，该药聚焦情志疾病领域，实现医保、基药双重目录覆盖。

同时，公司的创新边界也向化药领域延伸。2026年初，公司首款自主创新化药苯胺洛芬注射液（万舒安）获批上市，该药填补公司自主化药创新商业化的空白。另外，他达拉非片、厄贝沙坦原料药等仿制药与原料药也陆续取得注册批件，进一步丰富公司的产品矩阵。

其实，公司深耕院内之际，还把目光投向广阔的大众健康市场。这条广阔的赛道上，公司推出八子补肾胶囊，该药依托气络学说精气神理论研发而来，属于OTC甲类，主要面向中老年群体与亚健康人群。

不同于院内处方药以医疗机构为核心的推广逻辑，八子补肾胶囊代表公司从医院临床，走向大众健康消费的一次重要尝试。

理论驱动产品创新

需要指出，一直以来公司以络病理论指导来临床重大疾病治疗研究，并带动专利新药研发。络病理论指导公司创新中药取得系列成果，其中各类高质量的学术与循证更让中药研发得到临床认可。

2026年2月，通心络胶囊干预急性冠脉综合征冠状动脉粥样硬化斑块的多中心研究（TXL-CAP）在Signal Transduction and Targeted Therapy（STTT，影响因子81.2）在线发表，显示在他汀等标准治疗基础上联用通心络，可显著增加易损斑块纤维帽厚度、减小斑块脂质弧度并改善心绞痛症状。4月，参松养心、芪苈强心、津力达三项国际标准高质量循证成果入选“2026年国际中医药与传统医药高影响力研究”。顶刊与高影响力研究叠加，继续抬升相关品种的学术辨识度。

市场能感知到的，是以岭药业产品矩阵逐渐成型。很难感受但更内核的是，公司持续夯实科研底色，不断丰富“理论—临床—新药—实验—循证”的中医药创新转化新模式。

这套模式，自公司创办以来就一直不断运行，其立足传统古籍中零散的络病相关记载，系统性构建起络病证治、脉络学说、气络学说完整学术体系。简言之，公司的研发是从络病理论出发，经过临床实践凝练组方从而开发创新，并通过临床实验产生的科研证据，进而丰富络病理论本身。

产品端，2026上半年，公司基础研究层面多项动物实验成果刊发SCI期刊，北医三院相关机制研究登上iMeta期刊；西苑医院牵头的多中心随机双盲安慰剂对照临床试验完成揭盲，形成“基础实验+规范人体临床”。

可以说，公司基于络病理论的创新模式，在循证研究的金标准下，高效拓展了应用场景，为后续公司丰富产品矩阵，以及反哺迭代中医理论提供扎实的土壤。