亏损的华卓精科，二次上市多募近30亿

《投资者网》张伟

在2024年6月主动撤单后，北京华卓精科科技股份有限公司（下称“华卓精科”或“公司”）再度寻求到上交所科创板上市（IPO）。与前次IPO相比，华卓精科的募资金额从7.35亿元上调至35亿元。公司的募资需求为何大增？

另一方面，华卓精科的盈利能力不稳。财报显示，公司在前一个IPO周期（2017年至2019年）尚能盈利4582万元；但2023年至2025年（下称“报告期内”）却合计亏损高达2.34亿元。华卓精科的经营质量变差了吗？

带着种种疑问，华卓精科再次“闯关”科创板。目前公司IPO状态为“已问询”。

清华团队攻克光刻机

华卓精科由清华大学教授朱煜带领清华校友张鸣、徐登峰、杨开明等发起成立。

公开资料显示，朱煜曾在中国矿业大学任教超过20年，历任该校讲师、副教授。2001年，朱煜开始在清华大学从事博士后工作。2004年10月至今，朱煜担任清华大学长聘教授、博士生导师，主攻超精密机械、集成电路装备测控等研究。

朱煜的另一个标签是：主导研制国内首台光刻机双工件台系统样机。

据悉，光刻机是半导体芯片制造中的核心设备，用于将设计好的微小电路图案转移（刻画）到硅片上。光刻机号称半导体产业皇冠上的明珠，没有光刻机就无法生产芯片。目前全球光刻机市场由荷兰ASML和日本佳能、尼康三家企业主导。

2020年4月，华卓精科向上海微电子发货一台光刻机双工件台。华卓精科号称全世界仅次于ASML、第二家研发出磁悬浮双工件台的企业。在光刻机市场长期被ASML等公司垄断的背景下，华卓精科瞬间成为国内半导体行业的焦点。

（图1：公司总部 来源 官网）

2020年6月，华卓精科带着国产光刻机的光环首次开启IPO。与此同时，公司估值也水涨船高。前次IPO文件显示，华卓精科预计市值不低于10亿元。到2025年12月，本次IPO前最后一笔股权转让时，华卓精科的估值为32亿元。

值得一提的是，2024年6月至2025年12月，华卓精科进行了多达17次股权转让，红星美凯龙、厦门博孚利前期投资者等退出，水木长风、水木愿景等“水木系”投资机构和员工持股平台艾西科技也分别套现3亿元、1200万元。

本次IPO前，朱煜直接持有华卓精科37.81%的股份，控制51.89%的表决权，为公司控股股东、实控人，其他重要股东包括水木创投、长存基金、中金公司等。

合计亏损超2亿元

华卓精科是国内极少数具备光刻机核心零部件自主量产供货能力的企业。公司产品及技术已广泛应用于40/28/14nm及以下制程集成电路制造产线及先进封装产线，为晶圆制程中热处理、键合、刻蚀等工艺环节提供设备与零部件及服务。

据QYResearch机构的数据，华卓精科四大核心产品——激光退火设备、晶圆键合设备、精密运动系统、静电卡盘2025年国内市占率分别为7.05%、4.43%、7.94%、2.98%。这四类产品也撑起了华卓精科的主要收入。

报告期内，公司营收分别为3.20亿元、6.27亿元、6.57亿元，归母净利润分别为-7268.42万元、-6562.38万元、-9533.11万元，三年累计亏损达2.34亿元。华卓精科预计，公司将在2027年实现盈亏平衡。

（图2：主要财务数据 来源 招股书）

华卓精科长期亏损，或与持续研发投入有关。报告期内，公司的研发费用分别为2.17亿元、2.55亿元、1.77亿元，三年合计6.49亿元。2023年，公司研发费用率高达67%，随着营收扩大，研发费用率降低，2025年只有27%。

另一方面，政府补助退坡，也让华卓精科的亏损更加明显。报告期内，公司获得的政府补助分别为1.14亿元、7853.24万元、5410.87万元。华卓精科表示，如果未来政府政策支持力度有所减弱，或将对公司经营业绩产生一定影响。

IPO募资金额猛增

与前次IPO相比，华卓精科本IPO募资的需求巨大。前版《招股书》显示，公司计划募资10.35亿元。在被监管问询之后，华卓精科主动砍掉了“企业发展储备资金”项目，最终计划募资7.35亿元。

本次IPO，公司计划募资35亿元，用于半导体关键零部件研发及制造项目、高端半导体整机设备研发及制造项目、新产品研发中心项目、补充流动资金。

（图3：募资用途明细 来源 招股书）

对于募资金额大增的原因，华卓精科引用WSTS数据称，全球半导体市场2015年至2025年复合增长率为9.03%；公司产品具备规模化交付能力，业务规模快速增长；IPO募资与公司经营规模增长趋势、财务状况相适应，本次募集资金投资项目将进一步提高产品量产能力与核心零部件供给能力。

另外，从三个IPO募投项目的明细看，与研发相关的募资金额合计近18亿元。但华卓精科的专利技术却存在可能被“切割”的风险。

截至2025年末，华卓精科与清华大学共同所有163项专利技术以及1项独占实施许可专利。对于共同拥有的163项专利，华卓精科与清华大学通过协议约定了公司具有该部分专利技术的独占实施权，清华大学具有收益分配的权利。

华卓精科表示，若公司与清华大学的协议由于不可抗力或其他因素导致协议无效、终止，或清华大学停止授权或授权第三方使用该部分专利技术，则可能导致该等共有专利权属及经授权使用独占实施许可专利事项产生纠纷，公司的独占实施可能会因前述情况受到一定的影响，对公司的生产经营造成不利影响。

简单来说，华卓精科与清华大学的专利协议存在不被授权的风险，最终可能影响后续研发甚至经营工作。华卓精科对清华大学的专利“依附关系”，你怎么看？欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）