分红水平背后的“长期主义”：同方全球人寿如何构筑投资实力的可持续底盘

近期，多家险企陆续公布了2025年度分红险红利实现率。整体来看，产品实现率表现较往年有所提升，但业内同时指出，红利实现率不等于客户实际收益，单看实现率意义有限。客户实际到手收益，需综合预定利率对应的保证利益、当年分红水平等因素来判断，而分红能否持续，最终取决于保险公司的资本实力、投资能力与风控水平等经营底盘。

红利实现率之外，分红水平也是关键

近期，各大保险公司陆续公布2025年度分红险红利实现率，引发市场广泛关注。然而，业内人士指出，红利实现率并不等同于客户实际收益率——演示利率低的公司，实现率破百并不难；演示利率高的公司，实现率80%也可能总收益更高。因此，单纯比较实现率数字意义有限。

更能反映客户实际到手收益的指标，是预定利率对应的保证利益与分红水平的组合。分红水平，是指保险公司在每个保单年度实际向客户派发的非保证红利，结合产品预定利率下的保证利益，构成客户当年的整体收益表现。

分红水平表现能否长期稳健，很大程度上取决于公司的分红策略。以同方全球人寿为例，该公司采用低保证利益、高分红的产品设计思路。这一策略使得公司可以在资产配置中适当增加权益类资产比例，为客户争取更高的长期回报。客户持有时间越长，穿越经济周期波动的能力越强。

需要指出的是，分红险客户当年收益率，并不代表公司将当年产生的全部盈余都分配给了客户。对于经营能力较强的公司而言，实际盈余在满足当年分红分配后，剩余部分将按规定进入分红特别储备，用于在经营回报较低的年份平滑分红水平，起到“丰年留余粮、荒年不塌方”的作用。而分红水平能够保持长期稳健，正是公司投资能力与长期经营可持续性共同作用的结果。

分红水平背后的“长期主义”

选分红险，本质上是选一家 “长期主义”的公司。险企的资本实力、投资能力与风控水平是衡量公司底盘的三个重要维度。

资本实力是履约的基础。分红险的保证利益写进合同，最终需要保险公司以资本储备兑现。同方全球人寿由荷兰全球保险集团（Aegon）与同方股份合资组建，一方是历经多次全球金融危机仍稳健笃行的百年保险品牌，一方是深耕核技术、数字信息、智慧能源的高科技企业巨头。据公司信息披露，截至2026年二季度，其资产规模超548亿元；2025年净利润12.6亿元，连续九年实现盈利，保费收入超90亿元。中诚信国际、联合资信均给予其AA+主体长期信用评级，展望稳定。

投资能力影响红利空间。分红险浮动红利主要来源于分红账户的实际经营盈余，其中利差益是最重要的组成部分。同方全球人寿近三年（2023–2025）平均综合投资收益率和财务投资收益率分别为7.05%、4.32%，以长期债券超配与多元化资产配置为基础，获评2025金牌保险投资团队方舟奖。此外，公司依托外方股东Aegon在华独资设立的荷全保险资产管理有限公司——国内第4家外资独资保险资管公司，在资产配置、信用研究与风险管理等方面获取系统化投研支持，有助于拓宽资产渠道、优化配置结构，以应对利率下行周期中的市场风险。

风控水平关乎分配的可持续性。分红特别储备机制要求险企在投资回报较好的年份留存部分盈余，以备在回报较低的年份平滑分红水平。监管最新公布的同方全球人寿风险综合评级IRR为AA级（2026年第一季度），偿二代二期规则下连续17个季度获评A类；2026年第二季度综合偿付能力充足率169%，核心偿付能力充足率113%，均高于监管要求。上述指标在一定程度上反映了其资本缓冲能力与长期履约能力。

分红险的选择，最终回归到对一家保险公司长期经营能力的判断。红利实现率与分红水平，只是结果的呈现；真正决定分红能否持续、收益能否兑现的，是公司背后的资本实力、投资能力与风控水平。同方全球人寿以稳健的资本实力、扎实的投资业绩与审慎的风控体系，构成了“长期主义”的三个支点。在低利率与周期波动并存的环境下，这样的底盘，或许正是客户穿越周期时最可倚仗的底气。

本文来源：财经报道网