背靠“魔都”，“大模型六小虎”阶跃星辰如何跨越商业化分水岭？丨【实地调研】

《投资者网》吴微

2026年，国内大模型行业正从早期的“百模竞争”步入资源加速集中的洗牌期。

近日，《投资者网》走访了阶跃星辰位于上海市徐汇区云锦路701号的办公区。这里邻近上海腾讯，并与微软亚洲研究院共处一楼。在走访中，笔者的直观感受是，这里的办公氛围透露出一种沉稳的“老钱”风，与许多极具个性、充满朝气并想冲上“月球”的年轻初创公司相比，显得更为内敛和严谨。

图片来源：《投资者网》拍摄

而在这种沉稳的表象之下，随着大模型竞争重心由单纯的模型能力转向商业化、生态和资本实力，作为“六小虎”之一的阶跃星辰，其经营策略已悄然生变。一方面，阶跃星辰完成累计近25亿美元的新一轮融资，资本实力依然雄厚；另一方面，面对持续攀升的移动端流量成本，其开始收缩泛娱乐投入，将重心转向PC端办公、AI Agent及终端硬件以开辟新战场。

但这并非坦途。前有互联网巨头在办公生态与终端入口上的重兵围堵，后有研发成本与商业化变现的双重现实压力。如何将技术壁垒真正转化为核心产品竞争力，仍是阶跃星辰下半场最关键的考题。

技术能力不弱，但产品影响力仍待突破

如果只看普通用户的认知度，阶跃星辰并不是目前市场讨论度最高的大模型企业。

在C端市场，Kimi已经形成了"长文本处理"的品牌标签；DeepSeek凭借低成本API和代码能力迅速积累开发者用户；大厂字节跳动依靠豆包持续扩大用户规模，占据移动端流量优势。

相比之下，阶跃星辰虽然推出过冒泡鸭等产品，但整体市场声量相对有限，至今仍缺少一款真正意义上的现象级应用。此前尝试布局陪伴类产品后，公司也逐渐将相关业务进行调整，更加聚焦生产力场景。

不过，产品影响力并不完全代表技术实力。

从模型能力来看，阶跃星辰依然属于国内第一梯队。

图片来源：阶跃星辰AI前段

公开资料显示，阶跃星辰旗舰模型Step-2采用万亿参数MoE架构，在复杂推理、多轮任务处理等方面表现较为突出；今年发布的开源模型Step 3.7 Flash，则将推理速度提升至409 Tokens/s，在轻量化模型领域保持较强竞争力。

如果横向比较，目前国内几家大模型头部厂商已经形成了各自不同的发展方向。

DeepSeek继续围绕低成本推理展开竞争，通过持续降低API价格吸引开发者；Kimi则继续强化长文本和知识处理能力；智谱AI更多聚焦政企市场以及代码模型；阶跃星辰则把资源投入到了多模态模型和终端智能体。

如阶跃星辰此前联合吉利开源的视频生成模型Step-Video-T2V，就是其多模态布局的重要成果之一。

不过，行业人士普遍认为，大模型能力正在逐渐趋同，未来竞争重点将更多落在产品体验、生态建设以及商业化能力。

对于阶跃星辰而言，如何把模型能力转化为用户能够感知的产品价值，仍然是需要解决的问题。

从移动端转向PC，寻找新的突破口

面对竞争，今年以来，阶跃星辰最明显的变化，是市场策略发生了调整。

相比此前更多围绕移动端获客，当前公司开始把重心放到PC桌面端以及AI Agent产品，希望借助办公场景提升用户留存和使用频率。

阶跃星辰推出的StepClaw桌面客户端，也开始强调跨软件操作、自动执行任务等能力，定位逐渐从聊天工具转向生产力助手。

从用户反馈来看，不少体验者认为，阶跃星辰的跨应用执行能力、无需复杂配置等特点具有一定优势。不过，也有用户提到，在执行复杂任务时，其系统仍存在资源占用较高、稳定性有待提升等问题。

商业模式上，公司也进行了新的尝试。

图片来源：阶跃星辰订阅页面

在行业普遍陷入API价格竞争的背景下，阶跃星辰推出了Step Plan订阅体系，通过Credit额度统一不同模型的调用方式，同时将高速推理能力覆盖到全部套餐，希望降低开发者使用门槛，提高他们的付费意愿。

相比单纯参与价格竞争，这种模式更强调长期留存和持续使用。

但PC办公市场，同样成为了互联网巨头重点布局的方向。

阿里将千问能力进一步融入钉钉生态；腾讯持续推进WorkBuddy等办公AI产品；字节则借助豆包以及终端设备不断扩大入口优势。

相比拥有成熟办公平台的大厂，阶跃星辰仍需要依靠独立产品获取用户，这也必然带来用户导流费用的提升。

更大的挑战或来自生态。

无论是跨应用调度，还是系统级智能体，都需要获得更多第三方应用接口支持。而微信、美团、支付宝等超级应用，本身拥有完整生态体系，对于一家独立AI创业公司而言，获得深度系统权限并不容易。

这意味着，仅依靠模型能力，阶跃星辰很难真正建立起完整的终端生态。

相比模型性能，生态开放程度反而可能成为决定产品体验的重要变量。因此，阶跃星辰紧随豆包之后，推出了AI手机，以图打通自身的终端生态。

融资不断、上市提速，“AI+终端”迎来商业化考验

相比不少大模型创业公司仍在寻找融资，阶跃星辰一直是资本市场关注的对象，并获得了上海官方的大力支持。

公开资料显示，阶跃星辰自成立以来累计融资已超过170亿元。2026年，公司又先后完成B+轮和Pre-IPO轮融资，融资规模接近25亿美元，继续保持行业第一梯队。

从股东结构来看，阶跃星辰背后既有香港投资管理有限公司（HKIC）等长期资本，也聚集了华勤技术（603296.SH）、龙旗科技（603341.HK）、豪威集团（603501.SH）等产业链企业。前者提供资金支持，后者则在智能终端研发、供应链协同等方面带来产业资源。

作为总部位于上海的大模型企业，阶跃星辰也受益于当地人工智能产业集聚优势。无论是智能终端产业链，还是地方国资在算力、数据和应用场景方面的支持，都为阶跃星辰推进"AI+终端"战略提供了较好的外部条件。

不过，资本持续加码并不意味着阶跃星辰的商业模式已经跑通。

进入2026年后，大模型行业的融资逻辑正在发生变化。相比过去更关注模型能力和技术储备，投资机构开始更加看重收入增长、用户规模以及商业化效率。对于计划登陆资本市场的AI企业而言，如何证明公司的持续造血能力，正成为新的考核指标。

市场消息显示，阶跃星辰正在推进IPO相关工作，目标估值约100亿至120亿美元。按照业内公开披露的收入预期测算，其估值仍处于行业较高水平，这意味着市场对阶跃星辰未来的增长给予了较高预期，也对商业化提出了更高要求。

目前，阶跃星辰同步推进基础模型研发和智能终端两条业务线。

一方面，阶跃星辰在大模型训练、推理以及持续迭代上仍需要大量算力投入；另一方面，终端硬件涉及研发、供应链、备货和渠道建设，同样属于资金密集型业务。相比互联网大厂能够依托既有生态分摊成本，作为创业公司的阶跃星辰需要承担更大的资金和运营压力。

这也是市场关注的焦点。在持续投入研发的同时，终端业务能否尽快形成规模化收入，并与模型能力形成协同，决定着阶跃星辰"AI+终端"战略能否真正实现商业闭环。

放眼整个行业，大模型竞争也已进入新阶段。过去比拼模型参数，如今开始竞争应用入口、生态建设和商业变现能力。

阿里、腾讯、字节跳动等互联网平台不断将AI能力嵌入办公软件和终端设备，手机厂商也在加快布局AI操作系统，希望抢占下一代智能入口。

图片来源：阶跃星辰微信推广页面

对于阶跃星辰而言，布局终端既是寻找差异化竞争的空间，也是避开模型同质化竞争的一次尝试。但面对互联网大厂成熟的生态体系和渠道优势，公司仍需要回答一个更现实的问题，即如何把技术优势转化为稳定的用户增长和持续收入。

未来，资本市场关注的重点或许不再是谁的模型能力更强，而是谁能够率先建立起可持续的商业模式。对于正在冲刺IPO的阶跃星辰而言，这场关于商业化能力的考验，或许才刚刚开始。

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