汇丰策略师：美日联合干预难改美元/日元趋势，预计维持区间震荡

金吾财讯|汇丰控股策略师就日本财务省与美国财政部联合行动后日元大幅飙升的走势展开讨论。他们认为，联合干预比单边行动更为有效，但若日本基本面未获改善，则难以改变整体趋势。策略师预计，美元/日元汇率将大体维持区间震荡，波动区间可能有所扩大，并对美元兑日元持续走低持谨慎态度。\n\n关于联合行动与区间震荡格局，汇丰指出：“7月30日至31日，日本财务省与美国财政部联手干预汇市以支撑日元，美元/日元应声大幅下挫。两国当局于8月3日确认了此次联合行动，并表示必要时将毫不犹豫地采取进一步措施。”\n\n“回顾2026年4月至5月日本财务省的单边干预，美元/日元汇率耗时七周才回到干预前水平。鉴于此次干预规模更大、美国财政部参与其中且美元/日元跌幅更为剧烈，我们认为市场在重建日元投机性空头头寸时将更加谨慎。”\n\n其次，干预本身难以改变美元/日元的潜在趋势。日元若要持续回升，可能需要日本实际利率（即经通胀调整后的利率）更具吸引力，并缓解财政方面的担忧，同时居民资本流动的重大转变也应起到辅助作用。\n\n汇丰的基本预测仍是美元/日元将大体维持区间震荡，上行空间受日本财务省定期干预的制约，下行则受日本持续为负的实际利率支撑。由于美元因素（近期美国数据疲软、美联储沟通更难以预测以及持续的地缘政治不确定性）和日元因素（联合干预、日本央行、政府养老金投资基金及免税储蓄账户可能发生的变化）的共同作用，当前汇率波动区间可能有所扩大。\n\n然而，除非我们看到日本央行更快速地加息、政府更明确地倾向于日元走强（而非仅表示日元贬值有利有弊），以及财政扩张雄心有所收敛，否则策略师仍对预测美元/日元持续下行趋势持谨慎态度。