港股CXO近日股价集体走高，盈警之后的泰德医药(03880)将逆市下跌还是超跌反弹？

7月31日盘后，泰德医药(03880)发布了其26H1财年盈警公告。公司预期其当期收入约人民币2.298-2.392亿元，同比减少约5.7-9.4%;净利润约人民币4940-5710万元，同比减少约44.0-51.6%;对应经调整净利润同比减少约43.1-50.6%。

智通财经APP观察到，泰德医药股价在7月15日盘中触及25港元阶段性高点和BOLL线上轨后，于次日开始技术性回调，直到7月31日收盘，公司股价都还在BOLL线中轨附近震荡。但大幅净利润减少的盈警公告披露后，场内抛售意愿明显提高，8月3日和4日，泰德医药股价连续2个交易日拉出大阴线，累计下跌11.20%，基本回吐了6月上旬的涨幅。

盈警公告与平量下跌

从泰德医药近期盘面来看，整体表现虽看似出现巨幅波动，甚至出现六连阴和大阴线，但在K线之下，其盘中量能表现依旧稳定。

数据显示，7月29日至8月3日，也就是泰德医药盈警公告披露前后的4个交易日内，公司当日股票成交量分别为10.44万股、10.16万股、10.11万股和10.85万股。即使泰德医药股价在8月4日拉出一根大阴线，其当日成交量也仅12.13万股。价跌量平的表现一定程度预示着，场内主力资金并未因公司盈警而恐慌出逃。

从盈警公告本身来看，公告中泰德医药将其业绩变动主要归因于以下综合因素的影响：

公司收入下降，在于其收入确认的时间性差异：部分客户订单的交付及收入确认预计将延迟至2026年下半年，导致中期收入阶段性减少。

而公司利润下降的主要原因，首先在于其若干现金及现金等价物以及贸易应收款项以美元计价，由于报告期内人民币升值导致账面取得外汇损失，对利润产生负面影响;其次，公司还有一笔非经常性收益消失;然后就是公司业务端销售收入同比下降，导致毛利额下降。

最后，泰德医药还在公告中强调，上述中期业绩波动并未影响其核心业务实力及长期发展前景。随着与客户的合作持续深化及其管线进展，公司于2026年7月成功获得海外客户一笔大额订单，进一步强化了公司的订单储备。

而从盘面来看，在近期泰德医药股价下跌过程中，虽然其股价不断下探，但成交量始终维持相近体量，没有出现断崖式放量出逃，说明主力资金并未大规模出货，只是被动跟随市场消化浮筹。

从筹码结构来看，对比泰德医药8月5日与6月5日的场内筹码结构，投资者不难看出，虽然这2个月内公司股价走出了一波M型走势，但场内主力资金一直锁定在21-22港元低位，均低于筹码平均成本。不同的是，成本线上方筹码出现了较大变动，在持续低价运行过程中，泰德医药场内多数高于27港元成本的持筹者选择“割肉”，推动整体筹码向成本均线聚集。

目前来看，虽然经过数个交易日的平量赶底，但截至8月5日，泰德医药股价仍在持续刷新阶段性低位，说明空方力量尚未释放完毕。目前泰德医药尚未迎来连续数个交易日的低点逐步抬高以彻底终结下跌趋势，关键的量能均线也尚未出现明显转折。通常来说，在缺乏增量资金试探性进场的情况下，投资者此时还需等待市场资金关注度提升，以及场内交投情绪的由冷转暖。

能否借着港股CXO行情实现估值反弹?

近日，港股医药概念股集体走高，CXO、创新药板块多点爆发，带动恒生医疗保健指数强势反弹。8月4日和5日，指数分别收涨2.02%和1.18%。

实际上，港股医药从今年6月下旬便开启修复，主要由于板块内CXO龙头业绩超预期带动整个板块情绪爆发，推动创新药、医疗器械同步跟涨。

以8月4日行情为例，港股CXO板块出现一波个股集体走高，其中药明康德股价大涨11.17%，康龙化成和泰格医药均涨超5%。二级市场的积极反馈得益于港股CXO行业龙头业绩强力兑现：例如药明康德26Q2营收利润创下历史新高，该公司不仅全面上调全年指引，还宣派15.06亿元中期股息，验证了全球医药研发需求回暖;另一家龙头公司康龙化成业绩则显示其当期新签订单增长超30%，直观展现出行业的高景气度。

从港股CXO龙头披露的中报业绩情况不难看出，港股CXO板块已具备中长期配置价值的修复基础，但全面普涨行情难以持续，板块内分化或将引导市场走出更偏震荡向上的结构性行情。CXO订单持续性也将成为投资者区别个股公司基本面的重要依据。

从多肽细分赛道来看，Cognitive Market Research数据显示，2025年全球多肽API市场规模约为96.00亿美元，预计2025至2033年将以23.50%的年均复合增速扩张。随着多肽创新药物研发热度上升，相关外包需求有望持续扩容。

据Frost&Sullivan测算，全球GLP-1药物市场规模由2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，年复合增长率达33.2%，并预计将于2032年进一步增长至1299亿美元。中国GLP-1市场更是由2018年的1亿美元增长至2023年的13亿美元，复合年增长率为65.3%，并预计到2032年将进一步增长至232亿美元，复合年增长率达37.3%。

除了中长期的市场景气度外，2026年上半年，作为多肽CXO龙头之一的凯莱英，其服务的52个多肽临床项目中，19个跟减重项目相关，公司在Q1财报中披露其多肽固相合成产能年底目标将从4.5万升大幅增至6.9万升，扩产幅度53%，而这个扩产节奏甚至与其在手订单增速高度匹配。

而对于泰德医药而言，作为全球第三大多肽CRDMO，泰德医药此前不仅实现了替尔泊肽原料药获美国FDA登记，其司美格鲁肽原料药也进了FDA绿名单;7月31日，公司还完成了HEPCLUDEX原料药的美国FDA上市许可前检查(PLI)。一系列业务端进展也从侧面印证了公司在盈警中强调的，“业绩波动并未影响其核心业务实力及长期发展前景”。

从估值角度来看，在连续的股价下跌后，泰德医药最新的PE估值仅为12.43倍，远低于行业平均的23.34倍，也较其近三个月PE估值低约17%，当前估值已低于公司合理估值区间。而这也或许预示着这家多肽CXO标的存在超跌反弹的短线机会。