果链王氏再启港股 IPO，立景创新打开精密光学长期成长空间

7月31日立景创新二次递交港交所主板招股书，由中信证券、中金联席保荐。依托立讯精密王来春家族资源，这家精密光学龙头有望迎来王氏姐弟第二家港股上市公司。

招股书官方业绩显示，2023-2025年公司营收152.48 亿、279.14亿、347.55亿元；净利润5.88亿、10.51亿、16.90亿元，三年营收翻倍，净利润增长近两倍。2026年前五个月营收136.24亿元，同比+14.7%；净利润7.76亿元，同比+48.5%，盈利水平持续优化。

公司是全球唯一同时覆盖两大智能手机生态的摄像头模组供应商，全球六分之一笔记本搭载其光学模组，消费电子业务收入占比超90%。同时存在明显经营隐患：2025年第一大客户收入占比达71%，客户集中风险突出。

行业成长空间有弗若斯特沙利文权威预测支撑：2030 年全球消费电子精密光学市场规模 1249 亿美元，AI 消费电子光学年复合增速 27.3%；汽车光学市场规模 820 亿美元，年增速 12.1%。公司累计研发投入超 37 亿元，拥有 2450 名研发人员、270 余项全球发明专利，布局 XR、人形机器人视觉、裸眼 3D 等新兴赛道，通过多轮收购完成光学产业链垂直整合。

股权结构上，王来喜、王来春四兄妹合计控股 48.06%，掌握公司控制权；红杉、高瓴、IDG、中移基金等头部资本均为股东。今年 7 月立讯精密完成 A+H 上市，短期内立景创新同步冲刺港股，标志立讯系实现整机组装、精密光学双港股平台布局，完善果链上游核心器件布局。

核心总结：

1. 立景创新是立讯系向上游光学器件延伸的核心载体，依托果链渠道实现业绩快速增长，但单一客户依赖是长期经营风险；

2. AI 终端、XR、车载光学带动行业持续扩容，公司持续研发投入、多元赛道布局，具备长期成长潜力。

王氏家族双港股上市布局落地，国内精密制造垂直整合进入新阶段。

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