微软（MSFT）持续扬升5.07% 瑞银称业绩反映其AI变现能力稳健

金吾财讯 | 受新近发布的第四财季超预期业绩提振，微软（MSFT）周一盘中股价持续走高，截至发稿，最新报488.34美元，涨幅5.07%，成交额93.31亿美元，最新市值达3.63万亿美元。截至上一个交易日（上周五）收盘，该股实现二连阳。

消息面上，瑞银针对微软上周披露最新业绩数据指，公司公布6月底止第四财季业绩，Azure表现及资本开支指引均优于预期。微软第四季Azure按年增长43%，较市场预期的41%高出两个百分点，主要受惠于新增人工智能（AI）产能上线速度较预期快，以及GitHub Copilot定价调整。管理层对本财季Azure增长指引为45%，同样较市场预期高出逾两个百分点。瑞银认为，Azure及Copilot的业绩反映AI变现能力稳健。此外，微软披露2026财年来自OpenAI的收入达240亿美元。

资本开支方面，微软重申2026日历年资本开支1,900亿美元的指引（不包括会计准则变更影响），并表示投资展望「没有变化」，纾缓市场对资本开支可能进一步上调的忧虑。瑞银表示，微软第四财季EBIT利润率为45%，并指引2027财年经营利润率跌幅少于100个基点，成本控制表现理想。该行上调2027财年每股盈利预测，由19.26美元升至19.68美元。

瑞银认为，微软现价相当于2027日历年预测GAAP EPS约20倍及预测non-GAAP EPS约18倍，考虑到AI变现迹象及利润率控制良好，微软估值仍属合理。该行重申予微软“买入”评级，目标价由480美元上调至525美元，基于2028日历年non-GAAP预测市盈率19倍（原先为2027日历年21倍）。