【券商聚焦】中金公司下调波士顿科学(BSX)目标价至68美元 维持“跑赢行业”评级

金吾财讯|中金公司发布研报指出，波士顿科学(BSX)2026年第二季度业绩符合预期。公司实现收入54.42亿美元，同比增长7.5%；经调整每股收益(EPS)为0.86美元，去年同期为0.75美元。 核心业务增长有所承压。电生理业务收入9.16亿美元，同比增长9%，其中美国市场仅增长3%，国际增长23%，该行判断美国市场份额明显受到美敦力等厂商挤压，下半年增速或将延续放缓。左心耳封堵器Watchman收入5.07亿美元，同比增长4.2%，美国及国际市场分别增长3.0%和17.7%，增长放缓主因行业增速回落。介入心脏病与血管外科(ICVT)收入同比增长12%，心律管理、泌尿业务表现低迷，肿瘤介入、内镜及神经调控均实现中高个位数至低双位数增长。 管理层再度下调全年指引，收入增速指引由6.5%-8.0%调降至5.5%-6.5%，经调整EPS预测从3.34-3.41美元下调至3.28-3.32美元。同时，公司宣布启动全球重组计划，预计2029年底前完成，相关措施落地后每年可减少约5亿美元税前运营成本。 中金公司认为，截至7月29日公司股价年内跌幅约52%，市场对电生理及左心耳封堵业务增长放缓的悲观预期或已充分反映。后续在研管线包括IVL、RDN、ICE、FARAFLEX等多个新品，预计2027-2028年陆续获批，中期维度有望维持中高个位数增长中枢。 考虑电生理增长放缓，中金公司下调2026/2027年经调整EPS预测3%和8%至3.29美元和3.46美元，对应市盈率14.0倍及13.3倍。因医保控费导致美股器械板块估值中枢下移，该行将目标价下调20%至68美元，较当前股价仍有48%上行空间，对应2026/2027年市盈率21倍和20倍，维持“跑赢行业”评级。