岚图追光S开启预售 新车型背负估值修复与品牌转型双重使命

7月24日，岚图汽车旗下首款FUV车型追光S正式开启预售，顶配预售价为30.99万元。根据官方统计，预售开启1小时内订单突破万辆。新车定位为“全球首款科技FUV”，采用超跑黄金比例设计，全系搭载华为乾崑智驾ADS 5四激光雷达方案及全新鸿蒙座舱5.2，配备33颗高性能传感器。

这是岚图汽车自2026年3月19日以介绍方式登陆港交所以来推出的首款重要全新车型。介绍上市意味着不发行新股、不进行即时融资。从递交申请到最终上市，岚图汽车历时约5个月完成全部流程。

上市当日，岚图汽车开盘报7.5港元，随即破发，收盘于6.51港元，跌幅达13.2%。此后股价持续下行。截至7月24日收盘，岚图汽车报2.75港元，下跌1.08%。盘中股价最低触及2.72港元，刷新上市以来历史新低。以当日收盘价计算，岚图汽车总市值约101.20亿港元，较上市首日约240亿港元已跌去逾六成。

股价走势与岚图汽车的市场表现形成显著反差。2026年上半年，岚图汽车累计交付7.63万辆，同比增长36%。6月单月交付新车1.42万辆，同比增幅达41%。且岚图汽车已进入盈利轨道，但资本市场给出的估值并未充分反映这一基本面变化。

盈利质量是市场疑虑的焦点之一。根据招股书，岚图汽车2025年计入的政府相关补助合计达10.8亿元，超过当期归母净利润。剔除该补助后，岚图汽车主营业务仍处于亏损状态。有分析人士认为，这反映出岚图汽车盈利对外部补助存在一定依赖。

岚图汽车方面则解释称，相关产业扶持政策是国家针对所有新能源企业一视同仁的政策支持，并非针对岚图汽车一家的特殊安排。岚图汽车同时表示，已通过产品结构优化、技术创新和生产效率提升实现自我造血。

此外，关联交易占比也引发关注。根据上市文件披露，2025年岚图汽车向东风集团旗下公司销售整车及零部件的收入为53.72亿元，占营业收入的15.4%。这一比例在一定程度上引发了市场对交易定价公允性的讨论。

在销量规模方面，岚图汽车与新势力头部企业仍有明显差距。2026年上半年新势力品牌销量排行显示，零跑汽车以35.65万辆居首，理想汽车19.35万辆、蔚来汽车19.11万辆分列其后，岚图汽车7.63万辆排名靠后。

从产品结构来看，岚图汽车对单一车型的依赖度较高。2025年全年销量中，岚图梦想家一款MPV车型贡献80,248辆，占比超过53%。追光S的加入能否有效分散这一集中风险，值得持续观察。

追光S对岚图汽车的另一重意义在于品牌层面的转型。岚图汽车CBO邵明峰在发布会上将FUV定义为兼具时尚（Fashion）、快乐（Fun）、未来感（Future）和舒适度（Full）四大标准的产品。岚图汽车方面表示，追光S的登场补齐了品牌年轻化、个性化产品矩阵，完成了品牌面向新生代的价值转型。

长期以来，岚图汽车在市场中形成了偏向高端商务的品牌认知。追光S以超跑美学、FUV全新品类以及杨洋代言等组合策略，试图切入年轻消费群体。

从产品战略层面看，追光S是岚图汽车2026年下半年四款纯电新品的首发车型。根据岚图汽车此前发布的纯电战略，四款车型包括已开启交付的豪华全地形大五座SUV岚图泰山X8纯电版、7月预售的追光S，以及后续推出的旗舰豪华SUV岚图泰山纯电版和50万级旗舰豪华MPV岚图梦想家9纯电版。岚图汽车的目标是力争两年内跻身中国纯电豪华品牌前三。追光S在这一战略版图中承担的是品牌形象转型的重要任务。

不过，追光S所处的30万元级中大型纯电轿跑SUV细分市场竞争激烈。该市场处于红海市场，小米YU7、特斯拉Model Y等均被视为直接竞品。小米YU7上市10个月累计交付突破23.2万辆，验证了该细分赛道的市场容量。有行业人士指出，这一细分市场容错率较低，追光S能否成功取决于最终上市价格是否具备竞争力，以及华为智驾系统的实际落地体验，需避免出现参数领先但销量不佳的情况。

对于这家已实现账面盈利但股价持续承压的车企而言，追光S的市场表现将在一定程度上影响资本市场对其全品类布局和品牌年轻化战略的评估。