摩根士丹利推荐总组合方法 优化机构投资者资产配置框架

金吾财讯 | 摩根士丹利发布相关研究报告，提出相较于传统资产配置思路，总组合方法能够协助机构投资者搭建韧性更强、多元化程度更高的投资组合。长期以来，战略资产配置是养老基金等众多机构投资者主流采用的配置框架，这套模式高度依托对收益、风险以及资产相关性的预设假设，而市场环境持续变动，容易造成原有假设不再适用，削弱配置策略有效性。

市场承压阶段，各类资产之间相关性往往同步上行，传统配置模式下依靠分散资产类别实现风险对冲的效果会明显下降。总组合方法跳出按照资产类别分配资金的固有思路，评估每一项投资标的对于整体组合风险、回报带来的边际贡献，以此作为配置依据。该框架致力于降低组合内部重叠风险敞口，依托底层风险因子实现多元化布局，优化分散投资的实际效果。

报告同时提及对冲基金、量化策略等另类资产的配置价值。机构在筛选这类投资工具时，不应单纯参照标的自身独立收益率表现，核心评判标准应当是该标的能否改善整个投资组合的风险收益特征，提升组合多元化水平。

推行总组合方法，需要机构在治理机制、投资执行流程以及风险管理体系层面做出相应调整。伴随私募市场持续扩容，叠加宏观波动、地缘风险加剧，传统多元化策略有效性不断下降，该资产配置方法受到机构投资者更多重视，为资金管理人提供全新的配置思路参考。