和讯信息杨德勇：极端波动多数情况下是不可持续的

今日A股出现百点长阴，面对如此剧烈的波动，首要之举是让自己静下来，而非盲目追随极端行情而情绪化操作。

从市场结构来看，科技板块整体跌幅较大，半导体板块接近跌停，创业板与科创板均下跌约7%至8%。但细分来看，科创板指数下跌约8%，而其中头部大市值品种如中兴、海光等个股的跌幅明显小于指数——寒武纪今日仅跌6%，海光跌4%，中微跌2.9%，中芯国际跌7.5%，整体跌幅要么小于指数，要么与指数接近。这表明头部品种并未遭遇大规模资金抛售，产业逻辑层面尚无根本性问题。真正跌幅较大的，主要是前期涨幅过快的中小品种以及蹭概念的边缘标的。从指数对比来看，科创50下跌约7.5%，而科创100跌幅达9.28%，进一步印证了上述判断。因此，当前科技板块的下跌不可一概而论，需要区分头部与尾部、真逻辑与伪概念。

头部科技股未出现大幅调整，说明产业层面并无实质性恶化，但极端情绪仍可能在短期内造成扰动。对于科技方向，不能简单跟随整体市场表现而情绪化波动，应当关注细节——头部品种相对坚挺，这一信号值得重视。

再看传统行业，今日同样受到拖累。由于部分基金持仓中科技与传统行业共存，ETF的被动减仓可能连带影响了部分传统产业股票。但传统行业整体跌幅相对较小，尤其是偏红利、高股息或低估值方向，如银行、港口航运、保险、机场航运等，跌幅有限，券商板块今日亦仅下跌约1%左右。这说明传统行业中大规模资金出逃的迹象不明显，被动性卖出带来的下跌与主动买入形成了部分对冲。这再次印证了此前观点：科技板块的波动幅度必然较大，而传统行业在持续低估之后，其中业绩弹性较大的品种，机会将愈发凸显。

当前阶段市场波动剧烈，决策不可盲目，需结合细节依据加以判断。头部硬科技品种的相对稳健，表明其基本面并未出现严重问题。但震荡在所难免，尤其是在国际AI产业链整体波动——三星、海力士及美国存储芯片、CPU等相关标的均受影响——的背景下，A股科技板块难免受到传导。但从现有依据来看，头部硬科技品种的波动有限，大规模资本减配的意愿并不强烈，因此这种调整持续的概率极低。当前下跌更多由情绪驱动，可以理解，但若继续被情绪左右而盲目交易，反而可能错失随后的反弹机会。