【券商聚焦】浙商证券维持西锐(02507)买入评级 指长期成长逻辑不变

金吾财讯|浙商证券发布研报指，西锐(02507.HK)作为消费超跌优质资产，长期成长逻辑不变。行业层面，2026年第一季度活塞式飞机行业交付量同比增长6%，喷气式公务机行业交付量同比增长15%，高端市场增速更快。公司在行业存量换新与用户破圈的驱动下，2025年超25%订单来自首次接触私人飞机的新用户，需求结构健康。 公司表现显著超越行业。2026年第一季度西锐合计交付196架飞机，同比增长31%，增速大幅领先行业平均水平。接单交付比保持健康，SF系列在手订单交期较长，2026年2月发布的G3新品订单预计饱满，需求持续强劲。 研报强调了公司长期盈利模型的稳健性，主要基于三个维度：提价韧性，公司过去二十年价格年复合增长率为7%，2026年第一季度平均售价达到150万美元，同比提升6%，通胀传导与新品推出持续支撑价格上行。品牌复购，SF系列75%的销量来自SR系列的复购人群，换机周期仅5至10年，显著短于行业普遍的50至100年，并通过Cirrus One、Cirrus IQ等服务深度绑定用户。C端基因，区别于传统私人飞机的偏交通工具属性，西锐在外观、内饰、定制化及操作便捷度上均体现出消费品基因，精准满足富豪出行需求。 财务预测方面，浙商证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为1.59亿美元、1.83亿美元和2.1亿美元。基于盈利预测，该机构维持西锐(02507.HK)“买入”评级。