招银国际：降腾讯控股(00700)目标价至735港元 核心业务增长稳健加大投资加速AI发展

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，看好腾讯控股(00700)AI投入的投资回报率(ROI)，展望2026年下半年，微信AI智能体“小微”的推出、混元大模型的升级以及算力提升带动的云业务增长，都将成为基本面和估值修复的催化剂。招银国际轻微下调腾讯2026财年non-IFRS净利润预测1%，并将其目标价由750港元下调至735港元，维持“买入”评级。

腾讯将于8月12日公布2026年第二季业绩，该行预计总收入将同比增长9%至2,013亿元人民币，主要受到游戏和广告营销业务的稳健增长推动。期内，估计非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润将同比增长7%至673亿元人民币，non-IFRS净利润率则同比下降0.7个百分点，主要受到AI相关投资的拖累。

该行预测，第二季游戏收入将同比增长9%至648亿元人民币，其中国内及国际游戏收入分别增长11%及6%; 广告营销收入预计同比增长18%至422亿元人民币，主要得益于微信视频号广告库存增加及AI赋能; 金融科技及企业服务(FBS)收入预计同比增长9%至607亿元人民币。然而，由于加大AI产品的营销推广、AI人才薪酬及折旧费用增加，预计第二季non-IFRS经营利润率将同比下降0.9个百分点至36.6%。