美银证券：快手-W(01024)可灵AI开始释放价值 维持“买入“评级

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，维持快手-W(01024)"买入"评级，目标价63港元不变。

快手对可灵AI进行重组及融资，标志着可灵AI开始释放股东价值，并将带来多重潜在效益，包括更好地挽留及招聘人才、缓解公司现金流压力、使可灵AI的独立估值令隐藏价值得以显现，以及为未来潜在IPO提供进一步上行期权。可灵AI投后估值180亿美元，意味着快手持股应占价值约120亿美元，加上公司手头净现金合计可达260亿美元，高于公司目前市值。

根据融资安排，初始投资者融资额为20亿美元，按增资协议最多可达30亿美元，投前估值150亿美元，投后估值最高180亿美元。融资及员工激励计划完成后，快手持股比例将为68.33%。可灵AI投前估值对应2026年3月年度经常性收入(ARR)5亿美元的约30倍，该行预测2027年预期市销率约14倍。