新股消息 | 复星安特金递表港交所 专注于疫苗业务 报告期内暂未扭亏

智通财经APP获悉，据港交所6月26日披露，复星安特金(成都)生物制药股份有限公司(简称：复星安特金)向港交所主板提交上市申请，中金公司、复星国际资本为其联席保荐人。

公司简介

招股书显示，复星安特金是一家拥有疫苗研发、生产、商业化全产业链能力的疫苗企业。公司构建了多元化、多层次的产品管线，专注于肺炎球菌疾病、脑膜炎球菌疾病、狂犬病及流感等具有重大商业价值的疾病领域，于成都及大连运营两处研发生产基地。

公司的疫苗产品(即于往绩记录期间已商业化销售的疫苗)包括(i)人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、(ii)冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、(iii)三价流感病毒制解疫苗及(iv)四价流感病毒制解疫苗。公司产品组合表现可靠，于往绩记录期间，在商业化产品的批签发质量审核中实现了100%的通过率。

其中，人用狂犬病疫苗(Vero细胞)及三价流感病毒制解疫苗历经十余年市场检验。2025年，公司在中国人用狂犬病疫苗市场排名第三，批签发量为7,351.0千剂；公司的三价流感病毒制解疫苗在中国该细分市场排名第二，批签发量为3,973.4千剂。

目前公司的管线(包括处于临床前及临床阶段的候选疫苗产品)包括覆盖六个疾病领域的九款候选产品，包括(i)处于III期临床试验的13价肺炎球菌结合候选疫苗(「PCV13」)及已于2026年5月开展III期临床试验的冻干人用狂犬病候选疫苗(人二倍体细胞)；(ii)处于I期临床试验的24价肺炎球菌结合候选疫苗(「PCV24」)；

以及(iii)处于临床前或pre-IND阶段的B群流脑候选疫苗(「MenB」)、四价流脑结合候选疫苗(「MCV4」)及三价流感病毒亚单位候选疫苗(MDCK细胞)。

生产与质量控制方面，2025年，公司人用狂犬病疫苗(Vero细胞)和流感病毒制解疫苗的年产能分别为750万剂及420万剂，并计划于2027年分别提升该两款疫苗至800万剂。冻干人用狂犬病候选疫苗(人二倍体细胞)生产设施的计划年产能于2028年预计为750万剂。

此外，于2025年，公司的 PCV13及PPSV23设计年产能分别为1,000万剂及500万剂。针对PCV24候选疫苗，公司已扩建了计划年产能为700万剂的设施，从而能够将创新疫苗快速且可靠地从临床供应扩大至商业化规模。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约3.25亿元(人民币，下同)、8128.7万元、5.26亿元。

年度亏损

于2023年度、2024年度、2025年度，公司年度亏损分别为3591.3万元、1.74亿元、7126.7万元。

毛利率

于2023年度、2024年度、2025年度，公司毛利率分别为66.8%、16.7%、69.7%。

行业概览

狂犬病是一种可通过疫苗预防的病毒性疾病，遍布全球150多个国家及地区，侵袭中枢神经系统，引发进行性及不可逆的脑炎。该疾病的致死率接近100%，且目前尚无有效的治疗方法。然而，狂犬病可通过接种疫苗高度预防。

中国人用狂犬病疫苗市场规模由2020年的人民币60亿元增至2025年的人民币88亿元，复合年增长率为7.8%，且预期将以5.3%的复合年增长率由2025年增至2030年的人民币114亿元，并以3.1%的复合年增长率由2030年进一步增至2035年的人民币132亿元。

按细胞系划分，Vero细胞疫苗仍是价值最高的细分市场，但增长基本停滞，由2020年的人民币49亿元增至2025年的人民币75亿元，且预期将于2030年达致人民币76亿元，其后于2035年回落至人民币75亿元。

相较而言，HDC疫苗占据市场增量的主要部分，由2020年的人民币11亿元轻微减至2025年的人民币10亿元，且预计到2030年将增至人民币34亿元及到2035年将增至人民币53亿元，反映市场正加速转向更高价值的细胞培养基质。

中国人用狂犬病疫苗市场高度集中，少数国内生产商占据绝大部分批签发量。在每年获批的批次中，Vero细胞疫苗占绝大多数，领先生产商共同占据全国供应的主导份额。

于2025年，集团在该市场排名第三，批签发量为7,351.0千剂，市场份额为9.3%。集团提供的产品同时支持Essen方案和Zagreb方案，从而在不同患者类型和临床环境中提供更高灵活性。这种双方案覆盖增强了实际可用性，并符合不同的暴露后预防需求。

下表展示2025年按批签发量划分的中国人用狂犬病疫苗市场的竞争格局：

竞争格局：中国Vero细胞源人用狂犬病疫苗市场

在中国，基于Vero细胞的狂犬病疫苗在批签发量方面继续占据最大市场份额，这得益于其成熟的生产工艺、稳定的产量及在县级疾控中心采购中的广泛应用。竞争主要集中在少数拥有悠久经营历史的国内知名生产商之间，整体市场份额于2025年逐渐向头部企业集中。

尽管市场已趋成熟并接近饱和，但基于Vero细胞的产品仍是常规暴露后疫苗接种的主要供应源。于2025年，集团在该市场排名第三，批签发量为7,351.0千剂，市场份额为10.1%。

下表展示2025年按批签发量划分的中国Vero细胞源人用狂犬病疫苗市场的竞争格局：

流行性感冒(「流感」)是一种由病毒引起的传染性极强的呼吸道疾病，可感染鼻、咽喉及肺部。流感疫苗可根据其效价进行分类。目前，三价和四价流感疫苗均在使用。

中国流感疫苗市场预计2025年至2030年将加速增长，复合年增长率达15.3%，到2030年将达到人民币40亿元。预计2030年至2035年，该市场将以 15.4%的复合年增长率增至人民币83亿元。

在该市场，四价疫苗仍是主要价值来源，四价疫苗市场规模由2020年的人民币43亿元增至2025 年的人民币58亿元，复合年增长率为6.1%。预计该细分市场将以10.4%的复合年增长率增至2030 年的人民币95亿元，随后以11.4%的复合年增长率增至2035年的人民币162亿元。

于2025年，中国流感疫苗市场集中在少数几家知名国内生产商。集团排名第六，批签发量为4,195.9千剂，市场份额为5.1%，反映其在三价和四价流感疫苗供应方面的地位日益增长。

下表展示按批签发量划分的2025年中国流感疫苗市场的竞争格局：

于2025年，中国三价流感病毒制解疫苗市场的五大参与者为科兴、复星安特金、长春生物、上海生物及华兰生物。集团排名第二，批签发量为3,973.4千剂，市场份额为15.2%。

董事会资料

公司董事会将由8名董事组成，包括2名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事。

股权架构

截至2026年6月20日，郭广昌先生直接及间接通过FHL(由FIHL(一家由郭广昌先生控股 85.29%的公司)全资拥有)持有复星国际约72.79%的股份，及复星国际通过其全资附属公司复星高科技，直接及间接持有复星医药股本总额的约36.23%。复星医药为复星国际的附属公司，并进而间接持有已发行股份的约68.47%。

中介团队

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、复星国际资本有限公司

公司法律顾问：有关香港法例及美国法律：富而德律师事务所；有关中国法律：竞天公诚律师事务所

联席保荐人法律顾问：有关香港法例及美国法律：高伟绅律师事务所；有关中国法律：北京市通商律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司

合规顾问：新百利融资有限公司