直击五粮液股东会｜新帅邓敏：倍感使命光荣，深感责任重大，始终充满信心

【导读】五粮液2025年度股东会召开，新帅邓敏首次亮相：倍感使命光荣，深感责任重大，始终充满信心

中国基金报记者 郑俊婷

6月26日，五粮液2025年度股东会在四川宜宾召开，超500名股东代表到场。

当天上午，五粮液集团公司党委书记、董事长，股份公司党委书记邓敏携众高管现身会场入口，迎接来自全国各地的股东们。这也是邓敏6月8日入职五粮液后首次公开亮相，距其履新仅18天。

与传统印象不同的是，在此次五粮液股东会现场，记者感受到了不一样的活力与新意。

会场入口处，五粮液设置了打卡留影区、产品展示区和茶歇区。特别是茶歇区，“五粮液拿铁”成为一大特色——工作人员直接在咖啡中加入五粮液白酒，引来不少股东围观尝鲜。此外，股东伴手礼也颇为用心。

“对于真正的投资者而言，我们不太关注业绩的短期波动，也不纠结股价是否已在谷底。我们只关注一点：五粮液的产品是否还受到它消费群体的热爱？如果是热爱的，它的价值终将穿越周期，得到应有的体现。”一位现场参会的股东对记者表示。

邓敏首次亮相：“五个坚守”定调长期主义

站在股东会台上的邓敏，此前长期掌管同为宜宾市国资委下属的天原集团，也曾掌舵丝丽雅集团，但执掌一家市值近3000亿元的头部白酒企业，对这位有三十多年管理经验的老将而言还是第一次。

他在发言中坦言：“倍感使命光荣，深感责任重大。”

面对白酒行业仍在持续的深度调整，邓敏代表公司给出了判断。他将五粮液的战略定力概括为“两个始终” ：一是白酒消费的底层逻辑和价值属性始终没有改变，对优势产区、优势企业、优势品牌而言，面临的结构性战略机会始终大于挑战；二是五粮液长期价值成长的根基始终没有改变，公司整体经营韧性强大，抗风险能力可控，具备更早、更快穿越此轮周期的优势和能力。

“我们对五粮液的发展始终充满信心。”邓敏说。

邓敏提出“五个坚守”——坚守品牌兴企，不追求短视逐利；坚守品质立企，不透支基业底蕴；坚守主业深耕，不盲目跨界冒进；坚守人才强企，不放松队伍建设；坚守共生共赢，不换取短期功利。

“五粮液将在公司的目标制定、战略决策、产品规划、市场投放、生产经营等各个方面遵循这些原则，不断夯实筑牢公司长期发展的根基。”邓敏表示。

消费者主权时代，五粮液不能高高在上

如果说邓敏定调的是战略方向，那么五粮液副董事长、总经理华涛解答的则是战术路径——如何让一家传统酒业巨头真正与时俱进。

2025年以来，五粮液在产品创新方面频频发力。去年8月底，公司推出五粮液“一见倾心”，该产品以更易饮的口感、更时尚的造型切入年轻市场。截至今年5月，销售额便强势突破3亿元。

在场景创新上，五粮液以“五粮·炙造”探索餐酒融合新业态。2025年6月，全国首家“五粮·炙造”新潮体验店在宜宾试营业，以“白酒+创意炙烤+特调鸡尾酒”为核心，推出五粮液烈焰牛排、特调鸡尾酒等产品。此后，杭州、成都等地门店相继落地。

在国际化与体育营销维度，五粮液牵手2026年FIFA美加墨世界杯，推出官方联名白酒。据透露，开展世界杯营销以来，五粮液新增了400万名用户，其中35岁以下的用户占比达40%。以第八代五粮液世界杯联名款为核心的整个联名产品矩阵，截至目前已实现16亿元销售额。

产品低度化、营销年轻化、场景多元化的背后，是五粮液对行业发展的深度思考。

在股东会现场，华涛表示：“白酒行业已进入消费者主权时代，消费者更加理性，不会因为情怀一直买单，但一定会因为喜爱和喜欢而反复下单。”这番话赢得了现场股东的热烈掌声。

华涛提出，五粮液将聚焦核心品牌提质增效，集中资源深耕主力单品——稳固第八代五粮液的千元基本盘，坚守五粮液39度、五粮液1618两大百亿元级潜力单品，同时以五粮液一见倾心等产品引领白酒年轻化新赛道，聚焦年轻群体、新商务群体、海外群体等客群，推进餐酒融合的新模式。

动销数据是投资者最关心的硬指标。会上五粮液管理层透露，截至今年6月20日，核心大单品第八代五粮液动销实现两位数增长，创下近3年来的最好业绩。

“我们务必要深耕品牌的厚度，扩充服务的宽度，抓住市场的制度，让战略有定力，战术有活力。我们坚信纵有千层风浪，自当破浪扬帆。”华涛总结说。

将加码股东回报

当下，白酒板块正在经历一场漫长的调整。截至6月中旬，中证白酒指数市盈率TTM约为18.45倍，处于近五年低位。

然而，市场并非全无亮色。在股价持续下探的同时，头部酒企的分红力度却在持续加码。

强化股东回报是本次股东会的核心看点之一。华涛明确表示，公司将严格落地股东回报举措，按期兑现年度现金分红承诺，并依规推进股份回购及后续注销工作。

数据显示，2025年公司实施2024年度现金分红及中期分红总额超223亿元；现金分红比例升至70%，股息率近5%。此前临时股东会已审议通过，公司拟以自有资金80亿至100亿元回购股份并注销，同时2025年度利润分配按每10股派发25.78元（含税），分红总额达100.07亿元（此前三季度已实施10派25.78元的分红方案）。2025年度分红实施后，五粮液上市至今分红总额将达到1363.94亿元，是上市募集资金额38亿元的近36倍。

在制度层面，五粮液此前已公布《2024-2026年度股东回报规划》，承诺2024至2026年每年度现金分红率不低于70%，且分红金额不低于200亿元。华涛在会上进一步透露，公司将适时启动编制新一轮三年股东回报规划（2027—2029年），以制度化手段保障长期股东利益。

“高分红+注销式回购”的“组合拳”，正在成为五粮液重塑股东回报的重要抓手。五粮液以“真金白银”回馈股东的姿态，无疑为那些相信长期价值的投资者注入了更多信心。

或许正如那位现场股东所言，只要产品依然被热爱，价值的回归，不过是时间给出的答案。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：舰长

审核：陈思扬

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