花旗：中国建材(03323)纳入90天上行催化观察 估值折让深

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，中国建材(03323)目前在分类加总估值法(SOTP)下的折让高达约82%，幅度深于其约60%的历史平均折让水平。尽管该公司在电子布及新材料领域的业务敞口持续增加，但其股价尚未充分反映相关资产的估值重调。该行将中国建材纳入90天上行催化剂观察名单，重申“买入”评级，目标价维持在7.3港元。

该行指出，旗下上市子公司中国巨石(600176.SH)此前已凭借电子布的强劲表现迎来股价大涨，而中国建材今年以来的表现则相对落后。该行建议投资者关注即将公布的2026年上半年业绩，届时若能确认新材料业务利润强劲增长、SOTP折让收窄、落实资本管理以及可能重新标签为中国新材料，将成为股价上行的关键催化剂。虽然水泥业务表现仍是主要拖累，但整体的风险回报比具备吸引力。

从基本面来看，花旗预期政府可能进一步刺激基础设施投资以支持增长，同时预计产能扩张将受到限制，因此预测中国建材2026财年的平均售价及每吨毛利将录得温和增长。该行预测中国建材2026年净利润将达45.07亿元人民币，较2025年的预测亏损37.45亿元人民币大幅扭亏为盈。