智能体AI引爆独立CPU机架需求！瑞银大幅上调AMD(AMD.US)和Arm(ARM.US)目标价，英特尔路线图面临考验

智通财经APP获悉，瑞银集团表示，随着智能体AI(agentic AI)持续加速发展，AMD(AMD.US)和ARM(ARM.US)都有望从对独立 CPU 机架的更高需求中获益。

英特尔(INTC.US)凭借其 x86 芯片也可以发挥作用，但其中期上升空间取决于其高核心数以及性能路线图的改善。在 x86 处理器领域，AMD 是英特尔的主要竞争对手。

由蒂莫西·阿库里领导的瑞银分析师团队在周三的一份投资者报告中表示。“随着独立 CPU 机架越来越受到青睐，我们对 AMD 的态度正逐步变得更加积极，因为其在核心数、多线程方面拥有优势，并且 x86 在传统软件工作负载方面拥有历史悠久且强大的软件生态系统，而这些传统工作负载现在正越来越多地成为智能体 AI 工作负载的一部分，”“我们现在假设在市场的独立芯片细分领域中，x86 与 ARM 的市场份额划分为 60% 对 40%，并且鉴于英特尔的路线图和供应挑战，我们认为 AMD 正处于夺取这部分新增需求绝大部分份额的有利位置。”

瑞银将 AMD 的目标价从 455 美元大幅上调至 670 美元。该机构还将 2027 自然年度的 CPU 营收预期从 210 亿美元上调至 230 亿美元，并将 2028 年的数字从 270 亿美元上调至 290 亿美元。

与此同时，瑞银将 Arm 的目标价从 260 美元大幅调高至 470 美元。

“我们维持先前的观点，即到 2030 自然年度，在总量约 2000 万台的头节点总可寻址市场(TAM)中，ARM 架构将占据约 70% 的份额——在我们看来，投资者之间真正的争论焦点在于 ARM 独立 CPU 的营收潜力，”阿库里补充道。

该行表示“在进行了一系列专家电话会议和行业讨论后，我们对它的独立 CPU 前景变得稍微更加乐观，并将 ARM 内部 CPU 在 2030 自然年度的营收预期从约 130 亿美元略微上调至约 140 亿美元。ARM 的核心竞争力在于延迟和效率——这非常符合超大规模企业(hyperscaler)的需求；然而，目前在核心数/吞吐量方面的限制，将限制 ARM 内部第一代通用人工智能在独立 AI 机架中的使用，因为对于此类应用，工作负载需要尽可能地扩展到单台机器上的更多核心上。”

除了 Arm 在独立 CPU 领域的机遇外，瑞银发现 Arm 在头节点应用方面的特许权使用费(royalty)部分预计也将增加。

“我们预计，在更高核心数以及单核特许权使用费增加的推动下，每台设备的特许权使用费率将会提高(在我们的牛市情景中，后者可能会增加 2 倍以上甚至 3.5 倍)，”阿库里指出。