【券商聚焦】Bernstein指韩国5月半导体设备进口同比增51% 光刻与测试设备表现强劲

金吾财讯|2026年6月15日，Bernstein发布报告，根据韩国海关总署数据，2026年5月韩国半导体设备整体进口额同比增长51%，环比微降5%；年初至今同比增速从4月的37%加快至39%。来自日本的设备进口同比增长40%，环比下降7%。 分品类看，测试设备进口持续强劲。韩国从日本和马来西亚进口的测试设备金额环比增长5%，同比大增103%。基于回归模型，Bernstein预计爱德万测试在6月季度的韩国测试设备收入将环比增长84%，远高于市场一致预期的3%环比增幅。光刻设备方面，5月韩国从荷兰进口的晶圆制造设备金额达9.28亿欧元，环比增长28%，同比增长约150%，创下历年来季度第二个月的第二高水平。模型预测阿斯麦韩国在第二季度系统销售额约为23.1亿欧元，环比下降18%但同比增长逾一倍，显示韩国及存储领域收入动能持续，主要受DRAM产能大幅扩张及1c制程节点快速导入推动，该节点对光刻强度的需求明显更高。 日本晶圆制造设备进口则出现回落。涵盖东京电子相关品类（CVD、干法刻蚀、清洗、涂胶显影、快速热处理等）的进口额5月同比增长52%，但环比下降27%。回归分析显示，东京电子6月季度韩国收入或环比下降15%，与市场预期的环比持平相比存在下行空间。从下游客户看，三星电子和SK海力士的合计资本开支与进口数据走势存在合理相关性。尽管设备进口增长，两家公司2026年一季度资本开支环比有所下降，可能与季节性及部分基建投资前置至2025年四季度有关。但两家公司均已指引2026年资本开支将大幅增长，Bernstein预计未来资本开支有望恢复并甚至以更快速度增长。 报告对相关公司均给予“跑赢大市”评级，分别设定东京电子、阿斯麦、爱德万测试、三星电子和SK海力士的目标价为59200日元、1700欧元（在美上市存托凭证目标价为1971美元）、39200日元、225000韩元和1150000韩元。主要风险因素包括半导体需求放缓、竞争格局变化、出口管制趋严及汇率波动等。