新股消息 | 丰宜科技递表港交所冲刺IPO 为中国最大智能零售柜运营商

智通财经APP获悉，6月10日，中国最大的AI驱动的智能零售柜运营商——深圳市丰宜科技集团股份有限公司(简称“丰宜科技”)向港交所主板递交上市申请。

国内智能零售柜龙头，2025年保有量达18.4万台

丰宜科技是一家AI驱动的零售企业，旗下运营“丰e足食”品牌，运营覆盖广泛的智能零售柜网络，为消费者提供以食品及饮料为主的商品。根据弗若斯特沙利文的数据，丰宜科技与硬件制造商合作于2019年开发的智能零售柜成本仅约为传统自动售卖机的30%，解决了其固有缺点，例如机械卡住、交易缓慢、无实时库存追踪及高成本维护。

丰宜科技率先将多模态识别技术应用于线下零售，其智能零售柜使用内置计算机视觉，实时捕捉客户拿取商品的局部视频片段，并利用云端识别技术自动识别所选商品，为消费者创造了无缝的「扫码开门、关门自动结算」体验，此后这种模式被行业广泛应用。

根据弗若斯特沙利文报告，按2025年已安装智能零售柜数量及商品交易总额(GMV)计，丰宜科技已成为中国最大的智能零售柜运营商。截至2025年12月31日，公司在全国72个城市直营超过18万个智能零售柜，累计服务超过8,000万终端消费者，点位数从截至2023年12月31日的106,197个增至截至2025年12月31日的183,989个，复合年增长率超过30%。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文，按截至2025年底智能零售柜保有量计，丰宜科技以18.40万台的数量位列行业第一，市场份额为21.5%；按GMV计，2025年，公司以23.4亿元的总商品交易总额位列行业第一，市场份额为11.5%；2025年经调整净利润(非国际财务报告准则计量)为人民币1.186亿元，实现GMV超过23.4亿元，收益超过20亿元，成为国内智能零售柜行业首家实现持续规模化盈利的企业。

专注“轻场景”毛细血管级零售，99%收入来自商品销售

丰宜科技聚焦传统零售无法经济覆盖的“毛细血管级”轻场景，即办公空间、商业场所、物流及仓储设施等细小、分散的消费触点。截至2025年底，公司已覆盖超过100个零售场景，约99%的收益来自通过智能零售柜销售商品(以饮料及包装食品为主)，辅以广告及其他服务收益。2025年，公司单柜月均GMV约1,200元，最低可在月销售额约300元(约每天一单)时实现点位级盈亏平衡，显著低于行业平均水平，展现出极强的轻场景盈利能力。

自研FLOW Pilot智能体系统，实现算法驱动自主运营

据弗若斯特沙利文报告，丰宜科技是国内首家且唯一一家实现专有算法驱动自主运营的智能零售柜运营商。公司自主研发的FLOW Pilot智能体系统，由Field Pilot、Link Pilot、Opti Pilot、Work Pilot四个智能体构成，覆盖点位扩张、产品组合、库存规划、任务调度全链条。

据招股书披露，2025年第四季度，FLOW Pilot每日作出近1.2亿个决策，仅约2万个需要人工干预，其决策规模及精确度远超人工判断。公司拥有一支由超过100名专业人员组成的研发团队，其中人工智能、算法及数据研究专家占比超过25%。根据弗若斯特沙利文的资料，于往绩记录期，公司年均研发开支超过人民币6,000万元，显著高于所有行业同行。

丰宜科技把单个智能设备运营聚合成一张智能零售网络，通过专有算法实现自主运营、高密度分布式网络、以完全直营模式实现了规模化盈利。得益于算法驱动自主运营，从2023年到2025年智能零售柜数量增长73.3%，而运营管理人员数量保持相对稳定，人均管理的平均零售柜数量从303个增至504个，两年内增长66%。

直营+分布式网络+AI，构筑独特护城河

为有效获取轻场景的价值，丰宜科技建立了以算法驱动的自主决策、分布式网络及直营三大核心支柱为基础的运营模式。为高质量管理数十万个点位的庞大网络，公司高度依赖自动化系统而非人工规划，以可靠地执行涵盖产品组合、定价、库存补货及物流的大批量复杂决策。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家且唯一一家通过专有算法实现自主运营的智能零售柜运营商。

丰宜科技坚持完全直营模式，不依赖加盟或合伙人，确保算法指令高效执行与高质量数据闭环。其分布式网络使每个智能零售柜不仅是销售点，更是数据采集、临时仓储和产品流转节点，实现全网络库存共享与再分配。

业绩高速增长，毛利率升至55.8%

于往绩记录期，丰宜科技实现收益增长，成本效率及盈利能力亦有所改善。收益由2023年的人民币1,243.7百万元增加至2024年的人民币1,652.3百万元，并进一步增加至2025年的人民币2,008.9百万元，复合年增长率为27.1%。毛利率由2023年的52.4%扩大至2024年的54.0%，并进一步扩大至2025年的55.8%。2023年、2024年及2025年，经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)分别为人民币56.5百万元、140.7百万元及191.4百万元，公司于各年度均实现正向经营现金流。

行业空间：轻场景智能零售柜2030年预计达229.7万台

随着智能零售柜密度不断提高并大规模渗透到消费者的日常生活中，它们正逐步从一个补充性的零售渠道转变为线下零售基础设施中不可或缺的一环。据弗若斯特沙利文数据，中国智能零售柜保有量将从2025年的85.53万台增至2030年的350.66万台，其中轻场景(月GMV≤2,000元)预计从2025年的42.44万台增长至2030年的229.67万台，复合年增长率为40.2%，高于重场景增速。按商品交易总额计，中国智能零售柜运营的市场规模预计将从2025年的人民币203亿元增长至2030年的人民币689亿元，期间复合年增长率为27.7%。

随着行业竞争加剧，丰宜科技的主要竞争对手包括传统自动售货机运营商、新兴智能零售柜运营商，以及部署自有自营智能零售柜的饮料及包装食品品牌。丰宜科技凭借规模及密度、对轻场景的战略专注、算法驱动的自动化决策、直营模式、领先的点位开发能力及高效的分布式网络优势，有望持续领跑长尾增量市场。

小结： 展望未来，随着轻场景中智能零售柜保有量的迅速扩张，预计轻场景的商品交易总额贡献将大幅增长。丰宜科技作为中国智能零售柜行业龙头，已实现规模化盈利，此次赴港上市，将助力公司进一步拓展版图，未来发展动态值得关注。