西部证券：美伊冲突下新能源估值有望重塑 看好铜箔、钠电发展机遇

智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，预计2026年全球储能电池需求达到925GWh，同比+51%。锂电成本持续上升，钠电产业化拐点将至。锂电池材料价格大幅上涨推高生产成本，锂电与钠电价差不断缩窄，钠电具备优异的低温性能、循环性能和高安全性，且规模放量后，生产成本有望低于锂电，中长期具备较高发展潜力。

西部证券主要观点如下：

能源价格高位运行，储能经济性显著

中东冲突导致能源价格上涨，布伦特原油价格一度突破115美元/桶，天然气价格上涨直接推高电价，户储需求预计将迎来新一轮增长;大储及工商储随政策、刚需、经济性三重红利有望延续高景气需求;此外，AI数据中心建设规模快速增长进一步增强储能需求刚性。该行预计2026年全球储能电池需求达到925GWh，同比+51%。

美伊冲突推升海外电动车需求斜率，中系产业链或为本轮需求外溢的直接受益方

全球油价高位运行背景下，中国新能源汽车出口高增，支撑中游产业链增长韧性。据中汽协，2026年1~4月中国新能源汽车累计出口138.5万辆，同比+116.4%;受益欧洲及亚太市场强劲需求，该行预计2026年海外新能源车销量增速有望达22%。中期视角下能源安全或将决定各区域市场的政策方向与电动车渗透率斜率。

上游成本年初大幅上涨，材料价格有望维持上涨通道

今年以来，上游原材料价格出现多重上涨，根据SMM和百川盈孚数据，截至5月22日，碳酸锂/磷酸铁/无水氢氟酸价格分别为17.8/13.5/1.48万元/吨，较年初涨幅49%/21%/25%，上游原材料成本持续上涨，中游锂电材料挺价意愿强烈，后续价格有望持续回升。推荐宁德时代、亿纬锂能、尚太科技、天赐材料、恩捷股份，建议关注中创新航、富临精工、滨海能源。

AI算力奔涌驱动PCB量价齐升，高端PCB电子铜箔机遇敞阔

①锂电铜箔：高稼动率+产品结构调整驱动盈利触底回升，供需格局有望全面反转。②PCB电子铜箔：HVLP铜箔为AIPCB上游关键材料，HVLP-4/HVLP-5铜箔为高端电子电路铜箔重要升级方向;三井金属财报指引1.6T光模块将开启载体铜箔全新应用场景，有望打开载体铜箔增量需求空间。国产HVLP铜箔企业替代提速，头部企业以德福科技和铜冠铜箔为首形成双引擎，带动行业集中突破。建议关注德福科技、铜冠铜箔、诺德股份、海亮股份。

风险提示：新技术产业化进展不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格波动;相关测算偏差风险。