财报前瞻 | “AI颠覆”阴霾难散！股价腰斩后，赛富时(CRM.US)迎来财报大考

智通财经APP获悉，美国客户关系管理软件(CRM)巨头赛富时(CRM.US)将于周三美股盘后公布2027财年第一季度业绩。目前市场预期赛富时Q1营收达110.5亿美元，同比增长12%;调整后每股收益为3.11美元，高于上年同期的2.58美元。

近期华尔街深陷“SaaS行业AI颠覆危机(SaaSpocalypse)”焦虑，人工智能(AI)技术迭代对传统云软件商业模式的冲击让整个行业估值持续承压。赛富时的财报备受关注，因为它是顶级SaaS公司之一，并且是道琼斯指数成分股公司。

赛富时股价走势疲弱，自2025年高点累计暴跌51%，今年迄今下跌32%。期权市场数据显示，本次财报或将引发赛富时股价上下波动9%，多空博弈愈发白热化，本次财报也因此成为检验赛富时AI转型成色、终结市场分歧的关键分水岭。

过往业绩韧性凸显，Agentforce成增长引擎

赛富时2026财年第四季度业绩超出预期，并公布乐观的业绩指引。数据显示，截至1月31日的第四季度，赛富时营收为112亿美元，同比增长12%;调整后每股收益为3.81美元，远超市场预期的3.04美元。此外，公司剩余履约义务(RPO)攀升至724亿美元的历史新高，表明尽管宏观经济环境有所放缓，但企业需求依然强劲。

AI智能体平台Agentforce已成为赛富时整体AI战略的核心支柱，也是驱动公司业务增长的核心动力。

2026财年第四季度，Agentforce年化经常性收入(ARR)达到8亿美元，同比暴涨169%，叠加Data 360后的AI产品组合年化收入同比增幅超200%。公司管理层强调，第四财季超60%的新增订单均来自现有客户，客户粘性与付费意愿持续提升。在即将公布的第一季度财报中，投资者将密切关注订单签约节奏、平均合同金额、项目落地部署进度，以此验证Agentforce业绩能否持续高增。

值得注意的是，赛富时近期与美国空军达成7200万美元的企业合作协议，标志着公司AI工作流解决方案、Agentforce智能体产品成功打入政府及监管部门，打开了全新的增量市场空间。

面向2027新财年，赛富时给出了大型软件企业中相对乐观的业绩指引。公司预计2027财年全年营收将达到458亿至462亿美元，非GAAP营业利润率将达到34.3%，同时重申下半年有机增长速度将显著提速。长期维度来看，公司锚定2030财年630亿美元的营收目标，为AI驱动的长期成长逻辑提供坚实支撑。

机构观点分歧加剧，多空博弈白热化

财报前夕，华尔街机构观点两级分化，多空博弈愈发激烈。

空头阵营以美银为代表，该行最近重新覆盖赛富时，予“减持”评级、160美元目标价。分析师警告，赛富时正迎来“AI 转型引发的结构性变革”，后续或将面临客户增速放缓、存量客户增值销售空间受限等问题，且公司AI商业化“前景黯淡”。与此同时，最近披露的监管文件显示，桥水、激进投资者Starboard Value等机构选择清仓离场。

相比之下，德意志银行予赛富时“买入”评级，目标价为255美元，认为市场过度放大AI颠覆风险，低估了龙头企业的转型适应能力。此外，DNB Asset Management 将赛富时持仓规模增加了25%;知名投资人迈克尔·伯里也披露建仓赛富时，他认为近期股价下跌是受市场情绪影响，而非基于基本面因素。

整体而言，华尔街分析师看好赛富时。Visible Alpha的数据显示，在覆盖赛富时的20名分析师中，有14位予“买入”评级，5位予“中性”评级，仅有1位予“卖出”评级，平均目标价为262美元，较当前股价水平高出近50%。