新股消息 | 小鹅通再次递表港交所 位列中国交互型私域运营解决方案供货商第一名

智通财经APP获悉，据港交所5月19日披露，Xiaoe Inc.(下称：小鹅通)向港交所主板提交上市申请书，中金公司为其独家保荐人。该公司曾于2025年8月22日向港交所递交过上市申请。

公司简介

据招股书，小鹅通是一家在私域运营领域中的产品驱动SaaS解决方案供货商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。该公司基于云端的一站式解决方案包括电商、数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量转化到客户关系管理、从营销到交易促成等全生命周期环节无缝整合为统一系统。通过消除传统工具的低效与割裂，小鹅通赋能企业以可扩展、数据驱动且高效的方式进行产品营销与交易。小鹅通意识到AI终将引领企业(尤其是电商企业)经营方式的范式转变，因此正将AI全面嵌入平台，帮助商户实现常规工作流程优化并以更高智能与客户互动，使其能够专注于战略性增长而非人工执行。

根据灼识咨询报告，以2025年的收益计算，小鹅通位列中国交互型私域运营解决方案供货商第一名，市场份额为10.1%，私域运营解决方案供货商前三名，市场份额为4.4%。根据同一数据源，以收益衡量，小鹅通亦是往绩记录期间内中国前五大私域运营解决方案供货商中增长最快的。

中国的私域运营市场可分为交互模式和传统模式。交互型私域运营是指一种双向交互型的用户参与模式，旨在实现企业与目标用户之间的直接、实时和交互型沟通。例如，平台用户可以透过实时视像及音讯等不同方式进行在线培训或产品展示，同时可让观众参与实时语音聊天及屏幕共享等活动。传统的私域解决方案专注于单向信息传播及基本的电商工具，其推动持续用户互动的能力有限。短视频及互动营销平台的快速崛起，进一步改变消费者行为及品牌互动策略。此后，市场已转向交互型私域模式，着重即时、数据驱动的消费者参与及社群建立。交互型私域运营使企业能够培养长期客户关系并推动复购，而毋须持续依赖付费平台流量，故交互型私域运营可提供比传统模式更可持续、更有效的替代方案。

小鹅通的一站式解决方案使企业能够使用可配置的落地页等工具，有效地将来自各种公域平台的流量引导至其私域。一旦潜在消费者进入私域，该公司的解决方案将通过个性化讯息、分级会员计划以及游戏化促销及实时沟通等互动营销功能，促进客户关系管理及更深入的互动。在交易执行环节，小鹅通的解决方案提供高效的订单处理及收款功能。此外，先进的数据分析、行为标签及自动化功能可协助企业追踪消费者行为，优化营销策略并持续改善运营。小鹅通的死循环体系让商家能有效率地将流量转化为高度参与、忠诚的客户，提升私域运营的长期价值。

小鹅通的智能资源调度系统建立在公有云基础设施上，可支持高达每秒270,000个请求的峰值流量，而公司的分布式架构可确保系统高可用性。小鹅通的平台已通过ISO27001及中国信息安全等级保护三级认证。此外，该公司已在产品上嵌入AI，以提高运营效率、降低成本并改善用户体验。

财务资料

收益：

2023年度、2024年度及2025年度，该公司收益分别约为4.15亿元、5.21亿元、6.08亿元。

年度内亏损：

2023年度、2024年度及2025年度，该公司年度内亏损分别约为3704.8万元、1508.3万元、6394.8万元。

毛利

2023年度、2024年度及2025年度，该公司毛利分别约为3亿元、3.89亿元、4.6亿元。

行业概览

商业运营解决方案是与营销及销售相关的云端数字化解决方案，通常包含电商、数字化营销及CRM等若干核心功能模块。凭借云端解决方案较本地部署软件所具备的优势，例如灵活付费、快速部署、可扩展性及易访问性，中国的商业运营解决方案市场规模正迅速增长。按收入计，中国的商业运营解决方案市场规模于2025年达到人民币277亿元，预计于2030年将达到人民币460亿元，复合年增长率为10.7%。

作为一种新的营销和客户关系管理渠道，中国的私域运营解决方案市场具有巨大的增长潜力。随着众多商家专注并投资私域，私域运营解决方案市场规模于2025年达人民币137亿元，预计将于2030年达到人民币253亿元，复合年增长率为13.0%。

交互型私域运营解决方案为品牌和企业提供主要在微信生态系统内建立和管理交互运营能力所需的工具和运营支持。中国交互型私域运营解决方案市场规模(按收入计)由2020年的人民币31亿元增长至2025年的人民币60亿元，复合年增长率为14.2%。在持续数字化转型、公域流量转向私域流量以及互动营销渗透率不断提高的推动下，预计到2030年，市场规模将达到人民币130亿元，2025年至2030年的复合年增长率为16.6%。中国交互型私域运营解决方案行业的TAM预计将由2025年的人民币1,547亿元增加至2030年的人民币1,859亿元(假设全面渗透)。渗透率指行业内采用交互型私域运营解决方案的企业所占的比例。

董事会资料

董事会将由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。董事会的职能及职责包括(其中包括)召开股东大会、执行在股东大会上通过的决议案、确定业务及投资计划、制定年度财务预算及财务账目、制定利润分配方案，以及行使组织章程细则赋予的其他权力、职能及职责。

股权架构

截至最后实际可行日期，小鹅通的创始人、控股股东及最终控制人鲍先生共计控制公司股东大会上全部投票权的44.66%，其中包括：(1)由鲍先生控制的公司Bagbao Holding Limited持有的19.34%，及(2)由鲍先生控制的雇员持股计划持股平台Xiaoe Tech Holding Limited持有的25.32%。

鲍先生为公司的最终控制人，鲍先生连同其他控股股东为且将继续为一组控股股东。

截至最后实际可行日期，Bagbao Holding Limited为一家控股公司，由Bagbao I (BVI) Limited及Bagbao Limited分别持有95%及5%权益。Bagbao I (BVI) Limited由Bagbao I Trust(即鲍先生的家族信托)持有，该信托的委托人为鲍先生。截至最后实际可行日期，该信托的受益人为Bagbao Limited。Bagbao Holding Limited股份的表决权由鲍先生控制。Bagbao Limited是一家于2021年1月25日在英属维京群岛注册成立的有限公司，自成立以来一直是鲍先生全资拥有的控股公司。Bagbao Holding Limited的股份最终由鲍先生控制。

中介团队

独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

公司的法律顾问：贝克•麦坚时律师事务所、北京市通商律师事务所、HarneyWestwood&Riegels

独家保荐人的法律顾问：竞天公诚律师事务所有限法律责任合伙、金杜律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

行业顾问：灼识企业管理咨询(上海)有限公司

合规顾问：岁博资本有限公司