连环雷！一晚三份立案告知书：黑芝麻跌停、百傲化学变脸、中坚科技被盯上

4月27日晚，百傲化学与中坚科技同时发布公告：因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会正式对两家公司启动立案调查。

这并非孤例。短短5天内，已有11家上市公司密集“踩雷”——4月24日，黑芝麻与神马股份上演“一日双案”；4月22日，*ST数源、傲农生物、欢瑞世纪、兰石重装4家公司同日被查。A股信披监管风暴的强度，正在以肉眼可见的速度升级。

而在这场风暴中，黑芝麻、百傲化学与中坚科技三家公司的情况尤为典型：一个是有“黑历史”的老牌国货，一个是并购“埋雷”的化工企业，另一个则是信披与互动易“双料”违规。它们各自的遭遇，恰好折当前信披违规的三大高发地带。

一、老牌国货的信披“黑历史”

4月27日，黑芝麻开盘即封死一字跌停，报收4.59元/股，全天封单逾32万手。前几日，公司及时任董事长韦清文双双被证监会立案。

然而对于66岁的创始人韦清文而言，被监管点名已是“家常便饭”：

2021年：广西证监局就黑芝麻未按规定披露关联交易，对公司及韦清文等人出具警示函。

2025年4月：深交所对公司及韦清文等多名高管予以公开谴责或通报批评，原因是关联交易披露不及时、不完整。

2025年6月：广西证监局再次下发警示函，指出公司存在大股东非经营性占用资金、违规对外担保、公司治理不规范等问题，韦清文因未能勤勉尽责负有主要责任。

其中资金占用尤为严重：2020年12月至2023年，公司通过外部账户向控股股东输送资金，形成大额非经营性占资，另涉6553万元违规担保，至今未解。尽管韦清文2024年8月已卸任、获聘“终身名誉董事长”，但任期内旧账不会因离职而勾销。

经营层面同样堪忧。2019年至2024年，营收从44.76亿元腰斩至24.65亿元；2021、2022年巨亏后短暂扭亏，但2025年预亏3500万至5200万元，再度跌入亏损泥潭。

二、百傲化学的三重打击

4月27日晚，百傲化学一口气抛出了三份重磅材料：证监会的《立案告知书》、2025年年报及2026年一季报，还有一份《前期会计差错更正及追溯调整公告》。

年报和季报率先揭开了业绩的“伤疤”：2025年公司营收虽增长35.66%至17.24亿元，归母净利润却下滑46.45%，仅剩2.10亿元；进入2026年一季度，形势急速恶化，营收同比大跌46.12%，净利润更是骤降至1982.85万元，暴跌65.28%。

然而，比业绩下滑更棘手的，是藏在财报背后的财务“埋雷”。公司在自查中发现，控股子公司芯慧联存在2024年收入跨期问题，追溯调减当年营收约4093.60万元。这一更正引发连锁反应。

2024年12月，百傲化学对芯慧联增资时，双方约定其当年扣非净利润不低于1亿元。原本披露的1.03亿元看似“擦线达标”；修正后，真实数据仅8568.18万元，相差1431.82万元，从达标瞬间跌至未达标。业绩承诺方将面临股权补偿，百傲化学已要求其无偿转让芯慧联约3.86%的股权。

三、中坚科技的“两纸文书”

同日晚间，中坚科技也收到证监会的《立案告知书》。

与之齐发的，还有浙江证监局的一纸《警示函》——不仅点了公司的名，更直接点名董事长兼总经理吴明根、时任董秘戴勇斌。

警示函直指要害：现场检查发现，中坚科技在2025年度存在“合作备忘录签署事项信息披露不准确、互动易答复不完整”的违规行为。浙江证监局依据《上市公司信息披露管理办法》，对公司及两位负责人出具警示函，并记入诚信档案。同日，深交所也因同一事由下发了监管函。

业务层面，这家主营园林机械的公司2025年实现营收10.18亿元（同比+4.88%），但扣非净利润仅0.41亿元，同比下滑22.04%。

四、三家公司同一个病灶

三家公司，行业不同、体量各异，但信息披露违规的“病灶”却惊人地相似。

1、案由高度统一

三家公司被立案的理由完全一致——“涉嫌信息披露违法违规”，引用的法律依据也高度重合——《证券法》和《行政处罚法》。这并非巧合，而是监管趋严的集中映射。此次密集立案，恰逢证监会部署2026年打击财务造假专项行动，首次提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场新生态，标志着“严监管”正从阶段性整治迈向常态化长效机制。

2、问题形态各异，但本质相同

黑芝麻暴露的是大股东资金占用与违规担保；百傲化学涉及收入跨期的财务数据操纵；中坚科技则是合作备忘录披露不准确、互动易答复不完整。三类问题来源不同，却都击穿了信息披露的真实性、准确性与完整性底线。

3、法律后果不容小觑

根据《证券法》第197条，未按规定履行信披义务的，最高可处500万元罚款；若存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对单位和个人的罚款上限更分别高达1000万元和500万元。目前三家公司尚处立案阶段，但历史经验表明，被证监会立案调查并最终认定违规的概率相当高。

4、归责不依赖主观故意

信披违规的认定是一个客观判断问题——只要客观上存在虚假记载、重大遗漏或误导性陈述，即使没有主观恶意，同样构成违法。这意味着，任何“无心之失”都可能是法律意义上的“违规之实”。

五、立案调查的“连锁反应”

对于已被立案调查的上市公司来说，最大的代价远不止于罚款。立案调查会引发一系列市场活动受限，从再融资、并购重组到退市风险，层层叠加。

根据《上市公司证券发行管理办法》，公司若涉嫌违法违规正在被立案调查，即不得向不特定对象发行股票。控股股东、实际控制人若是因涉嫌违法违规被立案调查，其控制的上市公司不得向特定对象发行股票。这意味着，这三家公司在调查期间内将基本失去股权融资的能力。

并购重组同样受限。上市公司因涉嫌违法违规被证监会立案调查的，不得实施重组上市，也不得发行股份购买资产。对于有资本运作计划的公司，一旦被立案，相关计划几乎都会陷入停滞。

此外，立案调查还可能触及退市底线。如果调查结果认定严重财务造假导致连续多年净利润为负值、净资产为负或审计意见被连续出具无法表示意见，公司就将面临“强制退市”的风险境地。

六、给投资者的三点启示

密集的信披违规立案事件，为投资者敲响了警钟。

1、创始人的退休不等于责任到期

黑芝麻的韦清文虽然已于2024年8月离任董事长，却被立案调查“请回”——这说明在信息披露的合规链条中，个人责任的追溯不会因职位交接或退休而自动终止。投资时要警惕“老字号”“创始人光环”背后可能隐藏的治理历史包袱。

2、并购标的的业绩承诺不能只看表面数字

百傲化学的案例具有很强的警示意义——一个看似已经完成的任务目标，经过跨期调整后竟出现了近1500万元的缺口。投资者应重点考察并购标的的营收确认真实性、会计政策合规性，以及是否隐藏着调账“后门”。

3、注意“两线合并”的叠加处罚效应

中坚科技在收到《立案告知书》的同时领取了《警示函》，显示信披违规的调查并非孤立推进，而是与地方派出机构的日常监督联动预警。在监管手段日益精细化的环境下，公司的问题往往会一环套一环、层层放大。

七、结语

一晚三份立案告知书，五天十一家公司被查——黑芝麻、百傲化学、中坚科技，三家背景迥异的企业，却在同一条信披红线上“栽了跟头”。从大股东占资到收入跨期，从互动易答非所问到合作备忘录藏着掖着，问题形式千变万化，本质却殊途同归：信息披露的真实、准确、完整，容不得半点侥幸。

监管的“紧箍咒”正在收紧，证监会“不敢造假、不能造假、不想造假”的新生态绝非空话。对上市公司而言，合规不是成本，而是底线；对投资者来说，风暴之中更需擦亮眼睛——多看公告逻辑，少听故事炒作。

编辑 | 夏叶璐

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