【券商聚焦】第一上海证券上调台积电(TSM)目标价至480美元 看好N2制程量产前景

金吾财讯 | 第一上海证券发研报指出，台积电(TSM)本季度收入达到359亿美元，超出公司预期及市场一致预期。晶圆收入同比增长34.8%，毛利率同比增长7.5个百分点至66.2%，经营利润和归母净利润分别同比增长61.9%和71.6%，均超出市场预期。N2制程预计将在今年大规模量产，全年资本开支接近560亿美元上限，显示出公司在先进制程领域的强劲增长势头。 该行表示，随着N2制程的大规模量产，以及N3制程毛利率的预期提升，公司在先进制程领域的领先地位将进一步巩固。同时，公司积极推进CoPoS封装技术的研发，预计将有效提升产能和优化成本，进一步增强公司的竞争力。尽管半导体行业面临周期性风险，但台积电凭借其技术优势和产能扩张，有望持续获得长期订单，保持高毛利率和ROE。 该行续指，根据2026年一季度情况，该行将2026-28年净利润预测分别上调至25281亿、32858亿、39749亿新台币，三年复合增速为32.3%。考虑到公司在AI领域的强劲增长和先进封装技术的推进，该行采用DCF法估值，调整WACC为9.0%，长期增长率为3.0%，目标价上调至480美元，维持“买入”评级。尽管如此，半导体行业的周期性波动和先进制程投产的不确定性可能对股价造成影响。