新股消息 | 瘦西湖文旅二度递表港交所 主营扬州知名水域游船观光服务

智通财经APP获悉，据港交所3月30日披露，江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司(简称：瘦西湖文旅)再次向港交所主板递交上市申请书，光大证券国际为其独家保荐人。该公司曾于2025年9月26日向港交所递表。

公司简介

招股书显示，瘦西湖文旅是一家国有综合性水上游览服务提供商，总部位于江苏省扬州市，主要包含三大业务分部：提供水上游船观光服务，包括增值“游船+”服务及包船服务以及大运扬州夜游；提供观光车服务；及提供管理服务。

根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，公司在江苏省水上游览服务市场的船票销售额方面排名第二，约占江苏省市场份额的16.0%。

公司主要在扬州的知名区域运营水上游船观光服务，包括蜀冈—瘦西湖风景名胜区和古运河区域，这些景区均为大运河联合国教科文组织世界遗产点的组成部分。

蜀冈—瘦西湖风景名胜区内的独家运营权于2015年9月9日，蜀冈—瘦西湖管委会经济发展局(作为授予人)与公司(作为承授人)订立2015年许可合同，据此，授予人授予公司为期20年的蜀冈—瘦西湖风景名胜区水上游船观光独家运营权，自2015年9月10日起至2035年9月9日止。

公司提供多样化的观光船服务，包括标准水上游船观光服务、增值服务以及大运扬州夜间演出等项目。标准水上游船观光服务通过摇橹船、自驾船及主题船提供。

公司直接拥有所有游船。目前，公司共有221艘船，包括36艘摇橹船、121艘自驾船和64艘主题船，在标准运营条件下单航次总载客量为3,892人，旅游高峰期每日最大承载量为超过35,000人。

同时，公司也提供各类增值水上游船观光服务，包括“游船+”服务及包船服务，以吸引追求独特旅行体验的游客，同时最大限度地利用游船，进一步提升收入来源及财务表现。

水上游船观光业务是公司过去及往绩记录期间的主要收入来源。截至2023年、2024年及2025年12月31日止三个年度，公司的水上游船观光业务分部产生的收入约分别占有关期间总收入的约87.2%、86.2%及83.7%。

招股书提示，公司水上游船观光服务及观光车服务业务存在明显的季节性波动特征，水上游船观光服务及观光车服务收入呈现明显的季节性。此类季节性波动主要受以下因素影响：文化旅游市场常规淡旺季、公共假期及学校假期；天气状况；节庆促销活动；及其他影响旅游消费行为的因素。

财务资料

收入

2023年、2024年、2025年，该公司收入分别约为1.09亿元、1.11亿元、1.41亿元人民币。

利润

2023年、2024年、2025年，该公司年内/期内利润及全面收入总额分别约为4643万元、4288.4万元、5199万元人民币。

毛利率

2023年、2024年、2025年，该公司毛利率分别约为59%、54.4%、58.2%。

行业概览

水上游览服务指在内河通航水域(如河流、湖泊和运河)上依托观光船、自驾船、画舫、餐饮船等船只开展的休闲观光体验服务。

2024年，中国水上游览服务市场收入从2020年的人民币38亿元增长至人民币102亿元。在持续利好的水上旅游政策、相关旅游产品不断升级以及消费者对特色水上旅游体验需求增强的推动下，中国水上游览服务市场收入预计将保持稳定增长。2024年至2029 年，中国水上游览服务市场收入预计将从人民币102亿元增长至人民币188亿元，复合年增长率达约13.0%。

在中国水上游览市场中，船票收入构成了总市场规模的最主要部分。该细分市场从 2020年的人民币36亿元显著增长至2024年的人民币94亿元，复合年增长率达约27.3%。

展望未来，旅游消费水平的提高、观光体验的多元化以及服务质量的持续改善，预计将推动市场稳步增长。水上游览市场的船票收入在2024年至2029年预计将以约9.9%的复合年增长率扩大，到2029年底达到人民币150亿元。

2020年至2024年，江苏省水上游览服务市场的收入呈现动态趋势。2020年至2024 年，有关收入大幅增长，由人民币3.16亿元上升至人民币6.5亿元，复合年增长率为19.7%。与全国旅游市场格局类似。

在旅游市场持续复苏以及当地发展举措的推动下，江苏省水上游览服务市场的收入预计将持续稳步增长。此外，优质水上游览及综合性水上游览产品有望带来增长机遇。因此，预计到2029年该市场将达到人民币9.76亿元，自2024年起复合年增长率为约8.5%。

江苏省水上游览服务市场的其他收入来源主要包含传统船票收入以外的各类创新主题服务。该等服务包括融合船上用餐与观光体验的“游船+餐饮”服务，提供扬州早茶等特色地方美食；以游船作为企业聚会及活动独特场地的“游船+企业”服务；以及围绕大运河丰富的历史文化及生态遗产设计、主要面向中小学生的“游船+教育”项目。

江苏省水上游览市场的船票收入由2020年的人民币3亿元大幅增长至2024年的人民币6亿元，复合年增长率为约18.9%。预计到2029年，江苏水上游览市场的船票收入将达到人民币7.83亿元，自2024年起复合年增长率为5.5%。

扬州市水上游览服务市场收入从2020年的人民币3690元增至2024年的人民币1.1亿万元，自2020年起以31.4%的复合年增长率持续增长。随着扬州市政府着力发展旅游以延伸旅游消费链，强调需善用城市文化遗产与丰富旅游资源，筹办大运河文化艺术展、瘦西湖花卉节等文旅活动。2029年，扬州市水上游览服务市场收入预计将达到人民币1.82亿元，自2024年起以10.6%的复合年增长率持续增长。

董事会资料

公司董事会目前由9名董事组成，包括6名执行董事及3名独立非执行董事。

股权架构

截至2026年3月23日，旅游发展集团为扬州产业的全资附属公司，而扬州产业为国有企业，由扬州市政府直接全资拥有。全域旅游公司由扬州商旅集团持有76.60%，该公司为扬州产业的全资附属公司，而扬州产业最终由扬州市政府控制及瘦西湖管理处持有23.40%。

中介团队

独家保荐人：中国光大融资有限公司

公司法律顾问：有关香港及美国法律：盛信律师事务所；有关中国法律：植德律师事务所

独家保荐人法律顾问：有关香港法律：方达律师事务所；有关中国法律：北京国枫律师事务所

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司

合规顾问：中国光大融资有限公司