新股消息 | 高能环境(603588.SH)递表港交所 聚焦危废资源循环利用

智通财经APP获悉，据港交所3月27日披露，北京高能时代环境技术股份有限公司(简称：高能环境(603588.SH))向港交所主板递交上市申请，建银国际为独家保荐人。

公司简介

招股书显示，高能环境是中国一间产品组合全面及服务领域广泛的固废及危废资源循环利用公司。公司的产品组合涵盖广泛的金属产品，主要包括基本金属、贵金属及关键金属。2024年，公司回收14种金属元素并出售超过15种产品。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司分别就铜及铂族金属在中国危险废物资源循环利用市场中排名第三，市场份额分别为9.2%及6.7%。根据同一资料来源，按2024年收入计，公司分别就铋及锑在中国危险废物资源循环利用市场中排名第一，市场份额分别为33.9%及18.4%。

高能环境脱胎于中科院高能物理研究所，是国内最早专业从事固废及危废污染防治技术研究、成果转化和提供解决方案的资源循环利用服务商之一。公司于1992年成立，经过30余年的沉潜，公司以技术创新推动产业转型及升级，形成资源循环利用、环保运营服务和环保工程服务三大核心业务板块。

资源循环利用分部专注于金属资源循环利用。这涉及通过物理或化学工艺从固废或危废中提取有价值的元素资源并将其加工成可销售产品，以实现资源循环。公司的主要金属产品包括电解铜、电解铅、精铋、氧化锑、金锭、银锭、铂族金属及镍基产品。此外，公司的资源循环利用分部亦涉及非金属资源循环利用。公司的非金属产品主要源于废塑料及废橡胶轮胎的循环利用。

环保运营服务分部主要包括经营垃圾焚烧发电项目，即公司使用焚烧的方式，主要将城市生活垃圾转化为热能并产生炉渣作为副产品。所产生的热能可用于发电及产生蒸汽，炉渣可进一步用作建筑材料，从而实现资源循环利用。此外，这一分部亦涉及固废及危废的无害化处置，指透过焚烧、填埋的方式降低废物的体积及毒性，从而最终消除其污染性的过程。公司的环保项目主要采用特许经营模式，即建设－经营－移交(BOT)或移交－经营－移交(TOT)。

环保工程服务分部是指承接填埋场建设、土壤及地下水修复、废水处理、有机废物处理及烟气处理等环保工程项目，为客户提供高效及可持续的环境管理和污染控制解决方案，帮助客户实现环境合规，提升环境质量，为建设绿色、可持续的未来贡献力量。

财务资料

收入：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约105.8亿元、145.00亿元、147.32亿元人民币。

利润：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司录得年/期内利润分别约5.08亿元、5.43亿元、10.40亿元人民币。

毛利率：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司的毛利率分别为17.6%、13.7%、18.2%。

行业概览

中国固废及危废资源循环利用市场的市场规模

在“无废城市"试点扩容及生产者责任延伸(EPR) 制度强化等政策支持下，中国固废及危废资源循环利用市场在过去五年显着增长，市场规模从2020年的人民币15974亿元增至2024年的人民币 21479亿元，复合年增长率达7.7%。展望未来，由于持续的结构优化与技术创新，中国固废及危废资源循环利用市场规模预期将由2025年的人民币24146亿元增长至2029年的人民币35043亿元，期间的复合年增长率为9.8%。

中国金属资源循环利用市场规模由2020年的人民币11689亿元增长至2024年的人民币15462亿元，复合年增长率达7.2%，主要得益于绿色发展与战略性资源安全的国家战略实施。未来，市场格局将由创新驱动的高质量发展及供需协同整合所主导。中国金属资源循环利用市场预计将于2029年达到人民币26539亿元，2025年至2029年的复合年增长率为10.6%。

中国非金属资源循环利用市场主要受到建设全国性循环利用基础设施的急迫势头推动，并得到“双碳”目标、废料进口禁令等顶层战略的催化。其市场规模由2020年的人民币3914亿元增长至 2024年的人民币5461亿元，复合年增长率为8.7%。展望未来，市场驱动因素正转向促进高质量、技术密集型及经济整合型增长。中国非金属资源循环利用市场规模预计将于2029年达到人民币7627 亿元，2025年至2029年的复合年增长率为7.3%。

在政策推动城市生活垃圾填埋场清零及建设基础处置能力的支持下，中国垃圾焚烧发电市场规模显着增长，由2020年的人民币371亿元增至2024年的人民币556亿元，期间复合年增长率达 10.6%。展望未来，市场格局将呈现高效运营与技术升级以提升发电效率以及燃料来源多元化的特点。中国垃圾焚烧发电市场规模预计将于2029年达到人民币878亿元，2025年至2029年的复合年增长率为6.9%。

中国金属资源循环利用市场的市场规模

根据金属种类，金属资源可分为基本金属、贵金属及其他金属。基本金属主要包括主要包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡、镍及锑，占据金属资源循环利用市场的最大份额。这主要受到国家势必要降低对进口原矿依赖所驱动，加之实现积极“双碳”目标的需要，使节能高效的循环利用成为战略必然。

中国基本金属资源循环利用市场规模由2020年的人民币 8289亿元增长至2024年的人民币9408亿元，期间复合年增长率为3.2%。在结构优化、技术创新与产业整合的推动下，市场规模预计将由2025年的人民币9892亿元增至2029年的人民币12769亿元， 2025年至2029年的复合年增长率为6.6%。

贵金属包括金、银及铂族金属，是中国金属资源循环利用市场的第二大类别，其市场规模由 2020年的人民币1517亿元增长至2024年的人民币3010亿元，期间复合年增长率达18.7%。该领域未来的增长将因高科技产业的快速发展及对高纯度材料的需求而放大，同时结合从新型废物资源中高效提取的先进技术突破，确保在竞争激烈的全球市场中实现价值循环利用最大化与供应链安全。贵金属资源循环利用市场规模预计将从2025年的人民币4540亿元增至2029年的人民币9270亿元，期间复合年增长率为19.5%。在贵金属中，铂族金属循环利用市场规模由2020年的人民币46亿元增长至2024年的人民币84亿元，复合年增长率为16.6%，预计到2029年将达到人民币232亿元，2025年至 2029年的复合年增长率为23.3%。

其他金属包括铋、锂、钨、钴等。国内新能源汽车与可再生能源产业的迅勐发展，对多种金属以及产品（如电池与电机）生命周期末期解决方案都产生迫切需求。展望未来，重点将围绕为该等关键材料建立安全的国内闭环供应链，以降低地缘政治风险与价格波动风险。其他金属资源循环利用市场的市场规模由2020年的人民币1883亿元增长至2024年的人民币3043亿元，期间复合年增长率为12.7%，预计到2029年将达到人民币4499亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.2%。在其他金属中，铋循环利用市场规模由2020年的人民币3亿元增长至2024年的人民币11亿元，期间复合年增长率为34.9%，预计到2029年将达到人民币41亿元，2025年至2029年的复合年增长率为19.2%。

全球固废及危废资源循环利用市场规模

2020年至2024年间，全球固废及危废资源循环利用市场主要受日益严格且不断演变的监管框架，以及重大的企业可持续发展承诺，例如欧盟及北美采用EPR法规所推动。全球固废及危废资源循环利用市场由2020年的人民币50867亿元增长至2024年的人民币61893亿元，复合年增长率为5.0%。展望未来，市场驱动力正从建立合规性转向透过深度技术整合及循环经济原则实现经济与环境效益。全球固废及危废资源循环利用市场预计将于2029年达到人民币91223亿元，2024年至2029年的复合年增长率为8.1%。

金属资源循环利用占全球固废及危废资源循环利用市场最大份额，过去五年录得稳定增长，驱动力来自全球政策对国家资源安全及集体能源转型的推动。其市场规模由2020年的人民币34950 亿元增加至2024年的人民币43069亿元，复合年增长率为5.4%。受持续的供应链优化及结构整合推动，全球金属资源循环利用市场规模预计将于2029年达到人民币68357亿元，2024年至2029年的复合年增长率为9.7%。

全球非金属资源循环利用市场主要受日益升级的全球政策框架（旨在使经济增长与原生材料使用脱钩）以及企业为减少碳足迹所作的可持续发展承诺所驱动。其市场规模由2020年的人民币 14567亿元增加至2024年的人民币17135亿元，复合年增长率为4.1%。预计市场动态将从基本收集转向创造能满足严格质量标准的高价值的二次原材料。全球非金属资源循环利用市场规模预计将于 2029年达到人民币20685亿元，2024年至2029年的复合年增长率为3.8%。

为应对管理不断增加的城市固体废物量及减少对堆填区依赖的迫切需求，全球各国正引导资本投入垃圾焚烧发电设施升级及工业运作脱碳。全球垃圾焚烧发电市场规模由2020年的人民币1350 亿元增加至2024年的人民币1689亿元，期间复合年增长率为5.8%。市场规模预计将于2029年达到人民币2181亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.3%。

董事会资料

董事会将由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事。董事会负责并拥有一般权力以管理及经营业务。董事任期均为三年，可以膺选连任。但根据相关中国法律及法规，独立非执行董事连续任职时间不得超过六年。

股权架构

截至2026年3月22日，李先生持有公司已发行股本的约16.33%，是公司的单一最大股东。

中介团队

独家保荐人：建银国际金融有限公司

公司的法律顾问：有关香港法律：乐博律师事务所法律责任合伙；有关中国法律：中伦律师事务所

独家保荐人的法律顾问：有关香港法律：嘉源律师事务所；有关中国法律：嘉源律师事务所

申报会计师：天健国际会计师事务所有限公司

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司