A股申购 | 三瑞智能(301696.SZ)开启申购 民用无人机动力系统市占率紧随大疆

智通财经APP获悉，3月27日，三瑞智能(301696.SZ)开启申购，发行价格为24.68元/股，申购上限为0.6万股，市盈率30.80倍，属于深交所，国泰海通证券为其保荐机构。

招股书披露，三瑞智能是行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器(eVTOL)动力系统产品。根据弗若斯特沙利文行业研究报告，按2024年销售额统计，公司2024年在全球民用无人机电动动力系统(不含动力电池)行业的市场份额仅次于大疆创新，排名第二。

无人机电动动力系统方面，公司产品市场认可度高，销往亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲的超过100个国家和地区，发行人下游直销客户较为分散，覆盖数量较多，销售额超过100万客户包括航天电子(600879.SH)、纵横股份(688070.SH)、华测导航(300627.SZ)、日本NTT(9432.T)等无人机领域知名客户。

机器人动力系统方面，公司自2018年建立自主品牌CubeMars，专注于机器人关节领域，目前已实现机器人动力模组中电机、驱动板、行星减速器等核心部件全部自研自产。公司产品可应用于人形机器人、外骨骼及穿戴设备、四足机器人等众多新兴领域。报告期内，公司机器人动力系统业务收入快速增长。最近三年年复合增长率为29.39%，最近一期较2024年同期增长106.39%。

行业层面，根据弗若斯特沙利文数据，全球民用无人机市场规模从2019年的657.40亿元增长至2024年的1,938.33亿元，复合增长率为24.14%。中国是全球最大的民用无人机市场，2024年，中国民用无人机市场在全球的占比超过57%。

根据弗若斯特沙利文数据，消费级无人机市场规模由2019年的381.40亿元增长至2024年的775.33亿元，复合增长率为15.24%；工业级无人机市场规模由276.00亿元增长至2024年的1,163.00亿元，复合增长率为33.33%。2021年起，工业级无人机市场规模已超过消费级无人机市场规模。

财务方面，于2022年、2023年及2024年，公司实现营业收入分别约为3.62亿元、5.34亿元、8.31亿元人民币；同期净利润分别约为1.13亿元、1.72亿元、3.33亿元人民币。

三瑞智能预计，2025年度营业收入较上年同期增长23.88%至32.29%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长24.80%至34.16%，收入及利润规模保持稳步增长。

该公司称，2025年业绩增长主要得益于两大核心驱动因素：一是无人机及动力系统行业高景气，叠加政策扶持、技术迭代等利好，行业整体规模实现快速扩张，公司作为头部企业获得大量增量订单；二是公司持续完善无人机、机器人两大赛道的产品布局，实现了电调、螺旋桨、一体化动力系统等非电机类产品及机器人动力系统新业务的快速增长，成为拉动业绩增长的重要支撑。