迈富时(02556.HK)年报发布：总收入28.2亿元，增幅高达80.8%，AI收入三年复合增速有望达到70%

3月26日，迈富时(02556.HK)发布2025年全年业绩。年报显示，2025年迈富时实现总收入28.2亿元，同比增长80.8%。其中，作为核心战略业务的AI应用收入达14.9亿元，同比增长76.5%，占总收入比重达52.8%。精准营销服务收入13.3亿元，同比增长85.8%。

AI原生架构全面跑通，高质量增长铸就内部造血能力

在公司董事长的年度致辞中，一个核心战略判断浮出水面："场景+数据+平台+模型""已全面跑通，公司彻底完成向AI原生应用平台企业的战略转型，并转化为强劲的财务表现与扎实的商业回报。

在规模高速扩张的同时，公司盈利能力与现金流质量显著改善。2025年经调整后净利润达1.5亿元，同比增长91.3%，实现全年盈利。尤为关键的是，AI应用业务的经营性现金流实现正向净流入，标志着AI引用造血能力得到验证。

客户结构质变：KA客户数量翻倍至105.5%，ACV提升60.6%

AI平台能力的深化直接体现在客户结构的优化上。2025年，迈富时KA业务客户数量达到1609家，同比增长105.5%；KA客户ACV(平均合同价值)提升60.6%。这一数据印证了大型企业对迈富时平台兜底能力的信任——在复杂组织、严格合规、挑剔流程的背景下，选择将核心生意交给公司，是对"场景+数据+平台+模型"一体化能力的强背书。

SMB业务客户数量达2.7万家，同比增长3.0%；SMB客户ACV提升33.1%。管理层表示，SMB市场是产品和模型的"训练场"，2.7万家客户每天产生的真实交互，是模型迭代最宝贵的养料。

全球化纵深：海外收入增134.4%，本土化落地突破

国际化是2025年的核心增长极。迈富时外贸相关收入同比增长134.4%，这一增长不仅来自"服务中国企业出海"，更源于公司开启国际化第二阶段：从"跟出去"到"走进去"，直接服务海外本土企业。

目前，公司已设立中国香港、美国、新加坡子公司，中国香港已有本地客户落地。依托T云外贸版的49种语言版本，公司AI能力正在东南亚、中东、拉美等市场逐步渗透。管理层表示，海外客户的付费能力远高于国内，结合国内人力与电力成本优势，有望在未来大幅提升利润水平。

内部效率革命：AI渗透全节点，人效提升62.7%

迈富时正在将自己最苛刻的客户。2025年，公司将自研AI Agent全面嵌入内部管理、销售、产研及运营流程，带来组织效率的显著提升：

• 集团总人效提升62.7%

• 销售费用占收比同比下降6.5个百分点至14.5%

• 管理费用占收比同比下降10.2个百分点至6.8%

• 研发费用占收比同比下降0.1个百分点至15.6%

从新员工AI陪练、销售线索自动预判，到代码生成、财务看板自动输出，AI已渗透至每一个业务节点。公司强调："如果产品连迈富时自己的效率都提不上去，凭什么卖给客户？"

生态与平台：渠道伙伴增至295家，多模型融合调度落地

2025年，迈富时渠道合作伙伴增至295家，生态贡献收入同比增长35.0%。更重要的是，生态合作从"上下游"演进为"共生体"：与云厂商、技术伙伴联合获客、联合服务，客户感知不到底层分工，只知道想要的东西跑通了。

技术层面，AI-Agentforce智能体中台已升级为多模型融合框架，抽象出标准接口，接通Tforce营销大模型及多家通用大模型、开源模型、垂类小模型，根据任务自动调度，实现成本最优、效果不降。公司六大核心行业已沉淀超上千个可复用知识图谱，新客户专属智能体上线周期从三个月压缩至三周以内。

业务纵深：从"预测关店"看一体化能力落地

董事长致辞中披露了一个典型场景：2021年有客户问"1000家门店哪50家最该关店"，当时无法回答；2025年，通过"四层架构"已有完整解法——BA进场拆解影响因子，数据工程师调取三年门店数据形成知识图谱，模型层跑出风险名单及归因，产品层打包成"门店健康度诊断Agent"推送给区域经理。这一闭环正是"场景+数据+平台+模型"跑通的最佳注脚。

2026展望：把跑通的路跑宽、跑深、跑远

在迈富时2025年度业绩发布会上，面对已开启的2026年，迈富时董事长赵旭隆提出战略方向：

1.商业化深化：将技术优势转化为商业利润，让AI从"能用"变成"非用不可"、"爱不释手"，推动更多客户转向按效果结算模式。

2.全球化加速：海外业务占比要上新台阶，陆续进入东南亚、中东、欧洲，做真正懂本地市场的产品。

3.高质量增长：以效果换信任，以信任换长单，守住正向现金流底线，走得稳才能走得远。

在行业加速向头部集中的趋势下，迈富时凭借十几年的行业积累与2025年的关键一跃，已经站上"懂行业的AI公司"这一竞争起跑线。随着AI应用从技术验证走向规模化落地，这家港股AI 应用龙头的后续表现值得持续关注。