【券商聚焦】中泰证券维持中通快递-W(02057)“增持”评级 指其有望实现份额与盈利双升

金吾财讯|中泰证券发布研报指，中通快递-W(02057.HK)2025年业绩符合预期，公司在行业步入高质量发展新阶段背景下，有望实现市场份额提升与单票盈利改善。报告维持对公司的“增持”评级。 报告核心逻辑认为，公司坚持量质并举，2025年第四季度业务量增速跑赢行业大盘。2025年全年，公司实现包裹量385.17亿件，同比增长13.3%；其中第四季度包裹量达105.58亿件，同比增长9.2%，市场份额约为19.6%，同比提升0.8个百分点。散件业务持续攀升，第四季度日均达980万件，同比增长超过38%。公司预计2026年全年包裹量将在423.7亿件至435.2亿件区间，同比增长10%至13%。 在成本控制方面，公司持续降本增效。2025年全年单票运输及分拣成本合计约为0.62元人民币，同比下降0.06元人民币；其中单票运输成本为0.36元人民币，同比下降0.05元人民币，主要得益于规模经济与装载率提升；单票分拣成本为0.26元人民币，同比下降0.01元人民币，受益于自动化水平提升。截至2025年底，公司投入服务的自动化分拣设备达781套。 公司通过增强股东回报与股份回购计划优化资本分配。报告指出，公司宣布派发截至2025年末六个月的现金股息，每股ADS及普通股0.39美元。董事会批准了增强回报机制，目标自2026年起，年度股东回报总额比例不低于上一财年调整后净利润的50%。同时，公司批准了一项新的股份回购计划，授权在未来24个月内回购总额不超过15.0亿美元的股份。 基于业绩展望，报告调整了盈利预测。预计公司2026年至2028年归母净利润分别为104.05亿元、116.20亿元、126.66亿元人民币，对应每股收益分别为13.52元、15.09元、16.45元人民币。按2026年3月18日收盘价计算，对应市盈率分别为12.8倍、11.4倍、10.5倍。报告提示风险包括宏观经济下行、件量增长不及预期、行业价格竞争等。