【券商聚焦】招银国际：中国经济在2026年开局良好

金吾财讯 | 招银国际表示，中国经济在2026年开局良好，零售销售、固定资产投资和工业产出在春节相关消费、新到位财政资金和出口激增等因素带动下走强。另一方面，房地产市场销售和价格持续下滑，耐用品消费如汽车也出现大幅萎缩。年初复苏势头的可持续性仍存疑，因为出口强劲增长后可能逐渐放缓，房地产市场仍然低迷，而耐用品市场也可能因需求透支而走弱。能源价格上涨将通过推高上游和投入成本来缓解通缩，但这更多是成本而非需求驱动，可能会挤压下游利润，并削弱家庭实际购买力。支持低迷的房地产市场很可能仍是未来宽松政策的核心，包括货币和财政措施相结合的措施，例如进一步下调房贷利率和提供利息补贴。中央政府直接收储仍在决策层的讨论中，但不太可能在2026年下半年之前实现。展望未来，该机构预计在2026年第二季度末前，央行将下调存款准备金率50个基点，下调LPR 10个基点。该机构预计2026年全年GDP增速可能从2025年的5%下降至4.6%。