【券商聚焦】光大证券维持建滔积层板(01888)“买入”评级 指盈利弹性持续强化

金吾财讯|光大证券发布研报指，建滔积层板(01888.HK)2025年业绩同比增长，盈利弹性逻辑持续强化。报告维持对建滔积层板的“买入”评级。 报告核心逻辑在于公司基本面改善，盈利增长显著。2025年全年，建滔积层板实现收入204.00亿港元，同比增长10.0%；净利润达24.42亿港元，同比大幅增长83.6%，净利率提升至12.0%。利润增长主要受益于覆铜板产品实现量价齐升，以及持有的权益工具产生公平值收益。分业务看，覆铜面板收入为202.25亿港元，同比增长10.5%，是主要增长动力。此外，公司宣布派发每股0.25港元的普通股息及每股0.28港元的特别股息。 报告指出，建滔积层板的盈利弹性正持续释放。受上游原材料（如环氧树脂、电子布及铜价）涨价影响，行业覆铜板价格延续涨势，公司已进行多轮顺畅提价。这得益于公司垂直整合产业链的优势，自产核心原材料（玻纤纱、玻纤布及铜箔），具备较强的供应链稳定性与成本控制能力。根据公司公告，2026年下半年广东韶关年产7万吨电子玻纤纱及配套玻纤布产能有望投产。 光大证券认为，公司在成本上行周期中盈利弹性提升，且高端电子布有望打开成长空间。基于此，报告上调了公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为50.7亿港元及60.8亿港元，并新增2028年预测为67.1亿港元。风险方面，报告提示需关注覆铜板涨价不及预期、AI数据中心需求不及预期及高端电子布产能投放不及预期。