【券商聚焦】广发证券维持远东宏信(03360)“增持”评级 指金融主业稳增对冲产业压力

金吾财讯|广发证券发布研报指，远东宏信（03360.HK）2025年业绩呈现“金融主业稳增、产业运营承压”的分化格局。报告的核心投资论点为，公司金融咨询分部息差扩大且资产质量优化，核心盈利能力增强，有效对冲了产业运营分部因国内市场价格下行带来的压力。报告予该股目标价8.23港元，并维持“增持”评级。 远东宏信2025年实现归母净利润人民币38.89亿元，同比微增0.67%。分业务看，金融咨询分部表现稳健，期末生息资产净额达人民币2720.47亿元，同比增长4.38%。受益于客户结构优化及高收益的普惠金融业务占比提升，生息资产平均收益率微升至8.18%；而境内外融资成本下降推动平均成本率降至3.79%，致使净息差自4.00%显著扩张至4.39%，净利息收益率提升至4.83%。资产质量保持稳健，不良资产率自1.07%降至1.03%。其中普惠金融业务成为重要增长引擎，生息资产净额同比大增63.38%，利息收入同比激增125.25%。 产业运营分部方面，主要载体宏信建发受国内设备租金价格下行影响，2025年收入同比下滑19.19%至人民币93.59亿元，毛利率降至26.35%。但海外业务取得突破，已在7个国家布局77个服务网点，贡献收入人民币14.02亿元及利润人民币1.35亿元，成为新的增长极。基于此，报告预计公司2026年每股盈利（EPS）为0.82元人民币，给予2026年9.0倍市盈率（PE）估值，并考虑汇率（1港元=0.9人民币）得出目标价。