严控回撤 灵活制胜：民生加银基金谢志华解码固收增强策略产品多元配置逻辑

“固收增强策略产品契合当前居民风险偏好低但又想要追求收益提升的需求，在当前环境下发展潜力较大。”对于为何近年来兼顾固收底仓与收益增强机制的固收增强策略产品能够突破式发展，民生加银基金固定收益部总监谢志华从多个层面予以了阐述。

作为拥有近20年证券从业经验，其中公募基金管理经验为14年的沙场老将，谢志华固收投资实战经验丰富，在严控回撤的基础上，擅长通过自上而下与自下而上的有机结合，力求捕捉大类资产拐点与主流赛道投资机会。能够更充分、更精准地把握权益市场机会，也是其管理固收增强策略产品的一大核心特点。

据基金2025年四季报显示，截至2025年12月31日，谢志华同时在管的一级债基民生加银鑫享债券A、二级债基民生加银增强收益债券A在过去一年净值增长率分别达28.97%、35.89%，远超同期业绩比较基准收益率的-1.59%；从银河证券业绩排名看，这两只基金不管是过去一年还是过去三年，均在同类基金排名中高居榜首（同类排名分别为：普通债券型基金(可投转债)(A类)、普通债券型基金(二级)(A类)）。

剖析业绩领跑的原因，与谢志华及其团队的投研实力及对多元资产的灵活把握密切相关。谢志华介绍，在大类资产配置层面，会充分利用股票与债券之间的“跷跷板”效应，通过二者搭配形成适度对冲，以平滑组合波动。其中转债本身偏向中小盘结构，也可与偏大盘成长风格的权益资产形成互补对冲。同时，在转债投资上，更倾向坚持灵活仓位管理，自下而上精选个券：估值偏高时及时锁定收益、切换至低估值品种，若缺乏合适标的则主动降低仓位；股票端则会注重配置结构与投资风格的均衡化，进一步分散风险。

不过在经历去年上涨后，谢志华坦言，当前转债机会与风险并存。机会在于股票市场向上趋势和转债供求结构有利，叠加固收增强策略产品资金快速增长，有望对转债估值形成支撑；风险则在于估值偏高，转债波动可能较大，因此更需要通过波段操作把握节奏，对择券也提出更高要求。

展望后市，谢志华分析指出，今年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度可能更大，因此仓位需要更加灵活，尤其是在转债方面。同时股票市场风格或更加均衡，组合配置也需要更为发散，多方向寻找投资机会。 

风险提示：本文观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险投资需谨慎。

本文来源：财经报道网