中化装备：剥离、聚焦、并购三轮递进，专业化整合重构主业竞争力

1月10日，中化装备（600579.SH）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等一系列公告。公告落地后，公司股价迅速迎来积极反馈——首个交易日（1月12日）开盘后不久便封死涨停，当日成交额大幅放大至1.51亿元；后续数个交易日中，股价交投持续活跃，日均成交额稳定超亿元。

市场之所以给出积极反响，核心在于认可此次交易背后的深层战略逻辑。此次中化装备筹划收购益阳橡胶塑料机械集团有限公司及蓝星（北京）化工机械有限公司100%股权，并非孤立动作，而是近两年来公司系列战略举措的延续与深化。回溯来看，中化装备自2024年末通过重大资产重组剥离长期亏损的塑料机械业务、实现“轻装上阵”后，便明确将主营业务聚焦于化工装备与橡胶机械两大板块；随后又通过吸收合并中化（福建）橡塑机械有限公司等内部整合动作，进一步优化管理架构、理顺资源配置，为核心主业的深耕筑牢了根基。

从剥离亏损资产到内部业务整合，再到当前启动对外部优质资产的并购，中化装备的新管理层展现出一条清晰连贯的战略主线：即通过坚决的结构调整，持续夯实主业基础，并寻求通过协同并购提升核心业务的产业链完整性与市场竞争力。这一系列动作共同指向公司“成为行业优质的化工及新材料装备综合服务商”的战略目标，而后续整合成效与战略推进节奏，更成为衡量公司长期价值能否兑现的关键标尺。

完成战略“重构”，聚焦主业轻装上阵

2024年底，中化装备通过债转股方式，将长期亏损的全资子公司装备卢森堡（其主要经营实体为克劳斯玛菲集团）的控股权置出，使其由合并报表范围内的全资子公司变为参股公司，不再纳入上市公司合并范围。最终高效化解了因净资产为负可能引发的风险警示危机。此举也标志着曾作为公司三大主业之一的塑料机械业务被正式剥离，为公司后续的战略转型清除了最大障碍。

据了解，近年来，由于受欧美高端注塑市场需求阶段性低迷、供应链成本高企及新工厂产能利用率不足等多重因素影响，克劳斯玛菲集团持续亏损，严重侵蚀了上市公司整体利润。而此次剥离不仅让中化装备彻底甩掉了这一最大业绩包袱，其财务结构也随之实现实质性优化。

公告显示，2024年末资产剥离工作完成后，中化装备负债总额从三季度末的150.46亿元大幅压降至21.04亿元，同期资产负债率降至55.68%，较2023年度下降26.7个百分点，资产结构实现显著优化。交易完成后，公司归属于母公司股东的所有者权益大幅提升，整体资产质量与抗风险能力显著增强；同时业务架构进一步梳理清晰，主营业务正式聚焦于更具发展潜力与竞争优势的化工装备、橡胶机械两大板块，为核心业务的资源倾斜与长远发展筑牢根基。

据公司在2025年半年报中表示，剥离亏损资产后，管理层得以将全部精力聚焦主业发展，通过协同营销、采购降本、精益生产等一系列提质增效举措，推动主营业务稳健运营。2025年上半年，公司新签订单达7.23亿元，订单规模同比实现增长，市场对其聚焦主业后的发展布局给予充分认可。而根据公司最新公布的2025年度业绩预告显示，中化装备2025年归母净利润预计为-1.67亿元至-1.11亿元，报告期间公司归母股东的净利润虽尚未转正，但已较上年同归母净利润-22.01亿元实现大幅减亏。伴随业绩的显著改善，公司战略转型成果正持续凸显。

夯实橡胶机械业务根基，协同并购扩大领先优势

在剥离亏损资产，完成业务聚焦后，为进一步强化对优势业务的管理与管控，中化装备于2026年1月1日发布公告，宣布拟吸收合并全资子公司中化（福建）橡塑机械有限公司。本次吸收合并完成后，中化橡机的独立法人资格将予以注销，其全部资产、负债、权益及相关业务将由上市公司依法承继。中化橡机为公司全资子公司，其财务报表已纳入上市公司合并范围，本次吸收合并不会对公司财务状况产生实质性影响，核心目的主要在于实现其管理层面的精简提效与业务的协同升级。

在完成内部管理体系优化后，中化装备随即启动了下一步的产业整合。作为公司橡胶机械板块业务整合的又一关键动作，1月10日公告中对益阳橡机100%股权的收购，则成为中化装备强化橡胶机械主业竞争力、完善产品链条的战略举措。

据介绍，益阳橡机是橡胶机械行业内的骨干企业，其主要产品包括密炼机、轮胎硫化机、平板硫化机等，拥有国家认定企业技术中心等多个高端研发平台。 经过近五十年的发展，公司在大型、重型橡胶机械研发制造方面已形成显著优势，产品覆盖了国内多个行业，并远销全球40多个国家和地区。

业内人士分析指出，此次并购益阳橡机对中化装备具有多重战略意义：最直接的是注入持续盈利的优质资产，从而增厚上市公司业绩、强化其在橡胶机械板块的产业竞争力；更深层的价值在于实现产品与技术的战略互补，公司现有的轮胎硫化机优势与益阳橡机在大容量密炼机等上游关键设备的雄厚实力相结合，将构建起覆盖核心工艺流程的完整装备链条，显著提升提供成套解决方案的协同能力；此外，本次交易亦是履行控股股东解决同业竞争承诺的关键举措，体现了公司治理的规范性，展现了管理层通过系统运作做强主业的思路与决心。而这一系列环环相扣的动作，也体现了公司循序渐进、夯实主业的系统性改善思路。

专业化整合补强主业，响应政策导向实现产业升级

在全面推动橡胶机械业务深入布局的同时，中化装备亦通过对北化机的并购实现了化工装备板块的关键补强。

据介绍，本次公告中拟收购的北化机为全球仅有的三家离子膜电解槽成套供应商之一，具备年产300万吨成套氯碱装置及合计12万平方米阴、阳电极的产能，技术实力与产业规模居于全球前列。截至2024年底，其在国内氯碱装置市场占有率接近50%，国际市场占有率超过20%。目前该公司业务已拓展至全球20余个国家，产品分布于北美、欧洲、南美及东南亚等主要市场，展现出显著的国际化竞争力。

中化装备旗下天华院作为国家级制造业单项冠军企业，在化工装备领域拥有超六十年技术积淀，已在石化、煤化工、新材料等关键行业构筑起坚实技术优势，业务覆盖化工装备从研发、设计到制造、服务的全产业链条。此次并购北化机后，上市公司在化工装备领域的技术储备与产品矩阵将得到有力扩充；同时天华院的系统解决方案能力，与北化机在电解槽领域的全球领先优势形成深度融合，有望在绿色化工、新能源材料等战略新兴领域释放强劲协同效应，推动公司从细分设备供应商，向覆盖更广阔产业链的综合服务商转型升级。

而从顶层架构层面来看，中化装备此番围绕主业开展的系列资产整合运作，除业务层面的融合升级外，亦与当前资本市场的政策导向高度契合。2024年，中国证监会相继发布《证监会关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等政策文件，提出支持上市公司通过并购重组提升投资价值，多措并举活跃并购重组市场，并明确将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。与此同时，在2025年12月召开的中央企业负责人会议中，针对2026年的重点工作进行部署，亦明确了国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，释放出国资央企稳经营提质效、坚持科技创新和应用转化等关键信号。

从政策层面分析，包括并购及此前的一些列动作不仅是中化装备对自身经营提升的举措，同样亦是公司响应监管号召、把握央企改革方向的具体实践。 一方面，通过注入与主业高度协同的优质资产，直接提升了上市公司的资产质量与持续盈利能力，是落实“提升投资价值”要求的直接体现。另一方面，标的资产北化机所属的高端离子膜电解槽领域，直接服务于氯碱化工的节能改造以及氢能、储能等战略性新兴产业，亦符合政策鼓励的围绕“战略性新兴产业”进行并购重组的导向。若后续推进顺利，公司的此次并购连同前期的一系列资产重组将有望成为央企控股上市公司利用资本市场进行“战略性、专业化重组整合”的典型案例。

制定三年股东回报规划，以制度化承诺彰显发展信心

除上述聚焦主业的资产整合动作外，中化装备同步在完善公司治理结构、明确长期回报机制方面，推进了一系列关键性调整。2025年12月31日，中化装备发布公告称，公司董事会审议通过《关于聘任公司总经理的议案》，同意聘任张驰担任公司总经理。此次管理层调整，被市场视作集团强化对上市公司业务全面统筹领导、提升战略执行效能的重要举措，核心旨在推动公司既定改革发展规划的高效落地。

从剥离亏损资产到推进内外部资源整合，一系列举措充分印证了新管理层重塑公司发展格局的战略定力与高效执行力，也进一步强化了市场对公司持续改善经营质效、做强做优核心主业的向好预期。这些贯穿资本运作、产业运营与公司治理全维度的系统化布局，为公司中长期发展筑牢了坚实基础。

与此同时，为建立健全稳定可持续的投资者回报机制，中化装备于今年1月10日同步发布《未来三年（2026-2028年）股东回报规划》。规划明确，公司将坚守以现金分红为主的利润分配原则，未来三年每年现金分红比例不低于当年实现可分配利润的20%，并将根据经营发展实际情况适时实施中期分红。该规划不仅充分彰显了公司对未来盈利增长的坚定信心，更以制度化形式践行了尊重股东合理回报、追求企业可持续发展的治理理念，对稳定市场预期、增强投资者信心具有重要意义。展望未来，随着公司战略布局的稳步落地与治理体系的持续完善，背靠央企股东雄厚的产业资源支持，中化装备有望在行业转型升级与市场需求迭代的新形势下，锚定既定战略目标稳步前行，持续释放发展潜力。